Banco de México perfilaba recorte de tasa en junio. . .mercado parece complicarlo

18 de jun. (Axis negocios) -- La reciente turbulencia observada en los mercados financieros nacionales por los resultados electorales en México, principalmente en el tipo de cambio, podrían afectar los planes que aparentemente tenía la Junta de Gobierno del Instituto Central de adoptar una postura monetaria menos restrictiva en el corto plazo, de acuerdo con analistas.

     Hasta hace un par de semanas, la mayoría de los analistas y agentes financieros estimaba que Banco de México recortaría sus tasas en la reunión del 27 de junio, de 11 a 10.75%, en una decisión muy probablemente dividida, ya que dos funcionarios estimaban que había poco espacio para bajar la tasa de referencia nacional.

     En la minuta de su último encuentro, la mayoría de la Junta de Gobierno de Banxico parecía inclinarse a un recorte de las tasas por el alto nivel de restricción monetaria que hay en el país y a pesar de la resistencia recientemente observada en la inflación.

     Ahora, algunos especialistas empiezan a perfilar que el Instituto Central retome su ciclo de recorte de tasas hasta las reuniones de agosto o septiembre, siempre y cuando la volatilidad de los mercados, en especial del tipo de cambio, deje margen de maniobra a la Junta de Gobierno porque una fuerte depreciación de la moneda nacional es también una amenaza para la inflación por presiones en algunos productos importados.

     “Tal como están las cosas ahora, creemos que es muy probable que la junta tenga que tomarse otro respiro en las próximas dos reuniones y tenga que extender la pausa hasta septiembre”, escribió el equipo de analistas del banco estadounidense JP Morgan, en un reporte donde alertaba que el nerviosismo del mercado pudiera incidir en las decisiones de la autoridad monetaria.

     Otros economistas de instituciones como Citibanamex, Barclays, BBVA México y Franklin Templeton dijeron que el escenario actual hace plausible una actitud más cautelosa de la Junta de Gobierno de Banco de México, al menos mientras se estabiliza el mercado.

     “Bajar tasas creo que se vuelve cada vez más complicado, porque eso podría imprimirle todavía un poco más de volatilidad al tipo de cambio. No descartamos que en junio pueda haber una bajada, pero creemos que la probabilidad es mínima”, dijo Luis Gonzali, vicepresidente y codirector de Inversiones de Franklin Templeton México, en entrevista telefónica. “El riesgo es que, si empiezan a bajar tasas, a las presiones que hay respecto a lo político le metes presión por una tasa menos atractiva y podrías tener una depreciación [del peso] un poquito más acelerada. Eso podría hacer que Banxico mantenga su pausa en esta reunión de junio”.

     El origen del nerviosismo del mercado fue el resultado electoral de principios de junio, donde Claudia Sheinbaum obtuvo una holgada victoria en la contienda presidencial y la alianza de partidos encabezada por Movimiento Regeneración Nacional (Morena) se quedó con la mayoría calificada en la Cámara de Diputados y estuvo cerca de tenerla en el Senado.

     Esto le permitiría a Morena y sus aliados tener la vía libre para llevar a cabo una serie de reformas a la Constitución que, para los opositores y algunos analistas, resultaría entre otras cosas en la eliminación de los contrapesos del gobierno.

     La mera posibilidad de las reformas desató una fuerte volatilidad en los mercados locales, siendo el tipo de cambio el más afectado, al pasar de cotizar por debajo de 16 unidades por dólar a estar arañando los 19 pesos por divisa estadounidense en cuestión de días.

     En lo que va del mes el peso mexicano perdía alrededor de 7.6% frente al dólar estadounidense, luego de haberse llamado popularmente como ‘el superpeso’, resultado del ruido político que podría en jaque la percepción sobre la certidumbre para atraer inversiones al país, de acuerdo con la opinión de analistas.

     “En este mes, el tipo de cambio presentará periodos de volatilidad, y poco cambio estructural que clarifique una tendencia, pero con mayor probabilidad de depreciación”, escribió Janneth Quiroz, directora de análisis económico, cambiario y bursátil de Monex, en un reporte. “Destaca el resultado electoral y la preocupación sobre una mayoría calificada hacia ciertas reformas, dejando de lado la reciente disminución en la inflación y el ajuste en la visión sobre las tasas de interés”.

     Hace una semana, Victoria Rodríguez, la gobernadora de Banco de México, dijo que el Instituto cuenta con herramientas para garantizar la operación adecuada de los mercados financieros, como las operaciones en cuenta propia o las acciones que pueda llevar a cabo la Comisión de Cambios, que es el órgano responsable de establecer la política cambiaria del país y que está conformado por funcionarios de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público --quien preside-- y el Instituto Central.

     Por ahora para los analistas es importante que las autoridades financieras y monetarias esperen a que la volatilidad en los mercados se asiente antes de hacer movimientos en las tasas de interés, lo que seguiría brindando al peso un factor de fortaleza por el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos, que atrae a capitales foráneos.

     No es claro si el nerviosismo reciente de los mercados sería suficiente para cambiar los planes del Banco Central, aunque en caso de seguir adelante con el ciclo bajista del interés de referencia podría propiciar en una mayor debilidad del peso frente al dólar, dijeron analistas.

     “Banco de México tiene programada dos reuniones de política monetaria el 27 de junio y 8 de agosto. La intención de la autoridad es continuar con el proceso de recortes de tasas de interés”, escribieron analistas liderados por Jorge Gordillo, director de análisis económico y bursátil de CIBanco, en un reporte. “En caso de confirmarse bajas en los dos encuentros, tendría una afectación en el valor de la moneda mexicana. Por el contrario, dejarla sin cambios apoyaría en recortar parte de las pérdidas”.

*Emiliano González contribuyó en la elaboración de este reporte