Inflación en México rompe 3 meses a la baja; expertos aún ven recortes de Banco de México

24 de feb. (Axis negocios) -- La inflación en México parece encaminada a romper en febrero la racha bajista que ha llevado al Banco de México a recortar la tasa de interés de referencia, no obstante, aún se espera que se mantenga dentro del intervalo meta que va de 2 a 4%, lo que dejaría aún la puerta abierta para que el ciclo de recorte de tasas continúe.

     El Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un avance de 0.15% en la primera quincena de febrero, lo que representa el segundo incremento más bajo para un periodo similar desde 2021, informó el Instituto Nacional de Estadística y Geografía.

     Para los analistas, el repunte se dio en la parte más volátil de los precios y no es necesariamente una mala lectura si se compara con la tendencia registrada a estas alturas de otros años.

     “La inflación quincenal fue menor al promedio histórico (15 años anteriores) para una primera quincena de febrero de 0.17%”, escribieron Iván Arias y otros economistas de Banamex, en un reporte.

     Los precios que más subieron en el periodo fueron el huevo con un alza de 5.28%; las loncherías, fondas, taquerías y torterías con 0.5%; la vivienda propia con 0.18%; la carne de res con 1.11% y los restaurantes y similares con 0.55%.

     Por el contrario, los productos que compensaron a la baja fueron el jitomate que cayó 18.53%, la cebolla con una disminución de 7.81%, la calabacita con 10.27%, los nopales con 10.66%, la gasolina de bajo octanaje con 0.18%, así como la papa y otros tubérculos con 2.64%.

     En su comparación anual, la inflación registró un avance de 3.74% frente a la primera mitad de febrero de 2024, con lo que rompería una racha a la baja que arrancó en noviembre del año pasado, aunque aún falta conocer los datos de todo el mes.

     Si bien podría haber un repunte en febrero, parte de las presiones provinieron del componente no subyacente y en especial de los productos pecuarios, que subieron 1.45% en la quincena y 10.4% año a año. Se trata de un rubro cuyo desempeño es altamente volátil y no responde a condiciones de mercado ni a las acciones de política monetaria.

     El banco central aplicó un recorte de 50 puntos base a su tasa de referencia a principios de este mes, el primero de esta magnitud desde 2020, y sugirió que podría optar por ajustes similares en sus próximas reuniones, pues cree que el entorno es menos adverso que hace unos años.

     Así mismo, la Junta de Gobierno dijo que recortar la tasa a un ritmo más rápido no implica una actitud de complacencia, sino la adopción de una postura menos restrictiva en esta nueva fase del combate a la inflación.

     “Creemos que el entorno inflacionario nos permite seguir con el ciclo de recortes, si bien manteniendo una postura restrictiva”, dijo la gobernadora Victoria Rodríguez, en conferencia de prensa la semana pasada. “La significativa mejora en el panorama inflacionario implica que ahora se requiere de niveles menores en la tasa de los que fueron necesarios para enfrentar los choques globales”.

     El Instituto Central estima que la inflación cerrará 2025 en 3.3% y volverá a su objetivo puntual de 3% hacia el tercer trimestre de 2026. Por su parte, los analistas del sector privado también esperan que los precios se moderen frente al cierre de 2024, aunque a un ritmo más lento, pues proyectan alzas de 3.83% este año y 3.79% el próximo, de acuerdo con la última encuesta de expectativas de Citi.

     El comportamiento de la inflación quincenal superó los pronósticos de los analistas encuestados por Infosel, quienes esperaban un incremento de 0.14% y un alza de 3.73% año a año.

     Así mismo, el índice subyacente, o el indicador que desestima los cambios en productos volátiles, como energéticos y agropecuarios, creció 0.27% en la quincena y aumentó 3.63% frente a la primera mitad de febrero de 2024.

     En este caso, el desempeño de los precios subyacentes resultó superior al aumento de 0.24% quincenal y al avance de 3.61% anual que esperaban los analistas encuestados.

     Hacia adelante, los expertos creen que el Instituto Central tendrá margen para seguir recortando la tasa objetivo, siempre y cuando no se presenten choques que presionen nuevamente los precios al consumidor. Así, su expectativa es que la tasa bajará otros 50 puntos base en marzo a 9% --su menor nivel desde agosto de 2022-- y cerrará el año en 8.25%, de acuerdo con la encuesta de Citi.

     “Creemos que la inflación prevalecerá por debajo del rango superior de 4% fijado por el Banco de México en febrero y hacia la primera quincena de marzo, allanando el camino para otro recorte de tasas de 50 pb en la próxima reunión (27 de marzo)”, dijeron analistas de Grupo Bursátil Mexicano o GBM encabezados por Miriam Acuña. “En este sentido, reafirmamos nuestra previsión de una flexibilización continua en el 1S25”.

     Esta visión se basa en el supuesto de que el índice de servicios dentro de la inflación subyacente seguirá moderándose, pero de forma gradual por presiones asociadas a costos laborales, mientras que las mercancías más bien repuntarán después de tocar mínimos.

     Por su parte, el componente no subyacente seguirá enfrentando riesgos relacionados con conflictos geopolíticos globales y disrupciones en los mercados energético y de materias primas.

     Hace un año, en la primera mitad de febrero de 2024, los precios al consumidor bajaron 0.15% quincena a quincena y crecieron 4.45% a tasa anual.

* Dassaev Rodríguez contribuyó a la elaboración de esta historia.