¿Acciones de Bachoco valen más que lo que pretende ofrecer familia Robinson Bours?

28 de mar. (Axis Negocios) -- Para algunos, la oferta que pretende presentar la familia Robinson Bours por las acciones del productor avícola Bachoco que no están en sus manos podría ser más atractiva que lo que pretende ofrecer al gran público inversionista como parte de su plan que culminaría con el retiro de la empresa de los mercados de capitales.

     Si los dueños de la empresa --la familia Robinson Bours tiene 3 de cada 4 acciones en circulación-- obtienen el sí del consejo de administración y de la asamblea, lo cual no parece complicado, entonces realizará una oferta pública de adquisición tanto en México como en Estados Unidos.

     La oferta, de acuerdo con el primer comunicado en donde Bachoco hizo público el interés del grupo de control, sería a un precio estimado de 81.66 pesos por título, lo que representa una prima de 20% frente a la cotización promedio en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) los últimos 30 días hasta el viernes 25 de marzo.

     Si la oferta se materializa y es exitosa, entonces el siguiente paso será tramitar el desliste de las bolsas para dejar de ser una empresa pública.

     Es posible es que la familia Robinson Bours considere, como otros dueños de empresas que cotizan en bolsa, que el valor de sus títulos no se apega a su verdadero valor y por lo tanto representa una oportunidad para recomprar acciones, no obstante, otros accionistas menores podrían pensar del mismo modo y por lo tanto esperar una oferta más atractiva.

     “Parece una oferta abusiva, pues los activos líquidos de Bachoco son de $35.1 MM, los pasivos a corto plazo son $12.68 MM, no hay deudas a largo plazo. Y la capitalización bursátil no pasa de $50MM al precio que ofrecen, por lo que el valor corporativo de Bachoco es de $27.6MM por una empresa que produce $5.9MM en utilidad operativa, dando un múltiplo del comprador de 4.6. A ese precio yo compro, no vendo (sic)”, coincidió el usuario @Invest_In_Value en Twitter.

     De acuerdo con cálculos de la empresa de data financiera Factset, el consenso de recomendación de los analistas para las acciones de Bachoco es “Compra” con un precio objetivo de 95.23 pesos y un rendimiento esperado de 37.8%, o bien un potencial hasta 16.6% mayor que la posible oferta.

     Para José Segarra, fundador de Delta Investment, una empresa privada de asesoría de inversiones de fondos de pensiones, el precio no es tan atractivo y alto al tratarse de un precio a un múltiplo de cuatro veces el valor empresarial a flujo operativo, el múltiplo utilizado para determinar el valor justo de mercado de una compañía, no obstante, también considera que debe tomarse en cuenta el precio de la materia prima que utiliza Bachoco para alimentar a los animales con los que trabaja y que a partir de la guerra entre Rusia y Ucrania empeoró un ya de por sí complejo entorno de inflación que afecta al mundo entero.

     “Sí es bajo el precio de la oferta [de 81.66 pesos], el múltiplo, pero también hay unos riesgos muy grandes, tal vez esto podría terminar en una segunda oferta, pero pensar en que se vaya hacia los 100 o 120 pesos, no lo veo con los riesgos que hay”, opinó Segarra. “De los principales granos que usan para darle de comer a los pollos está el trigo y sí pueden cambiar al sorgo o cebada, pero todos los granos han sufrido un poco… Es una empresa 100% dependiente de los commodities”.

          Incluso antes de la guerra, Bachoco ya registraba impactos en los precios de las materias primas, lo que ha afectado las operaciones tanto en México como en Estados Unidos, ya que el costo de ventas combinado aumentó casi 28% en el cuarto trimestre de 2021, en comparación con el mismo periodo de un año antes.

     Por su parte, la casa de bolsa Ver por Más consideró que el precio de la oferta está 2.7% por arriba del precio valor en libros, en una potencial oferta que llevaría a la familia Robinson Bours, también dueños de la empresa telecomunicaciones Megacable, a desembolsar hasta 13 mil 200 millones de pesos (660 millones de dólares) de convencer a todos los dueños.

     Mientras se confirma la oferta, las acciones de Bachoco cerraron con un alza de 16.5% a 77.1 pesos, el precio más alto desde que cerró a 78 pesos el 7 de julio de 2021, un desempeño nunca antes experimentado que incluso revirtió la minusvalía que acumulaba hasta el viernes a lo largo de 2022 y que ahora se convirtió en un alza de 6.1%.

     Claro que para que la oferta se materialice, también falta que autoridades como la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y la US Securities and Exchange Commission den su aval.

     Cuando concluya la oferta, el productor avícola pretende impulsar los procesos para solicitar el desliste de sus acciones en los diversos mercados de valores donde se encuentran registrados sus títulos, incluyendo la Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange, o NYSE) y la BMV.

     La estrategia de los dueños de Bachoco coincide con la tendencia de las grandes empresas mexicanas que, en lugar de incrementar el número de emisoras en los mercados de capitales, una cantidad creciente ha decidido emprender el camino contrario.