Inflación en EUA desacelera en marzo a segundo menor ritmo en 34 meses

12 de abr. (Axis negocios) -- La inflación en Estados Unidos redujo su ritmo en marzo y prácticamente empató las expectativas, abonando así a un panorama en el que la Reserva Federal podría reducir la agresividad de la normalización monetaria e incluso acercarse a finalizar su ciclo actual.

     El índice de precios al consumidor de ese país avanzó 0.1% el tercer mes del año, de acuerdo con datos de Bureau of Labor Statistics, la cuarta desaceleración respecto el dato inmediato anterior de los últimos cinco meses y el segundo ritmo más modesto desde mayo de 2020, o durante 34 meses.

     El dato se compara además con una expectativa del consenso de expertos de 0.2% para el avance mensual.

     “El índice de vivienda fue, con mucho, el que más contribuyó al aumento mensual de todos los artículos. Esto compensó con creces una disminución en el índice de energía, que bajó 3.5% durante el mes, ya que todos los índices de energía de componentes principales disminuyeron”, dijo BLS en el comunicado donde dio a conocer las cifras. “El índice de alimentos se mantuvo sin cambios en marzo y el índice de alimentos en el hogar cayó 0.3%”.

     Entre las caídas más significativas en rubros específicos estuvieron la gasolina de cualquier tipo (4.6%) y el servicio de gas (7.1%), mientras que los aumentos más acelerados fueron presentados por servicios de transporte (1.4%) y vivienda (0.6%).

     Al comparar el índice de marzo con el del mismo mes de hace un año, entonces el avance de los precios fue de 5%, la novena ocasión seguida que el crecimiento es menor al del mes anterior y la cifra menos acelerada desde mayo de 2021, o en los últimos 22 meses.

     El incremento anual quedó también ligeramente debajo del pronóstico de los economistas, que auguraron un crecimiento anual de 5.2%.

     “En ambos casos [mensual y anual] el avance secuencial de los precios fue a un menor ritmo que el mes previo, lo que es una noticia favorable”, escribieron en un reporte Juan Carlos Alderete, Katia Celina Goya y Luis Leopoldo López, analistas de Banorte Casa de Bolsa. “En nuestra opinión, el reporte refuerza la idea de que los precios de los bienes siguen favoreciendo la moderación de la inflación”.

     Los expertos consideran que la dinámica de precios también se ha apoyado en una mejoría en los cuellos de botella de las cadenas de suministro, aunque por otro lado, la demanda agregada y el mercado laboran continúan sólidos.

     La desaceleración en los precios generó entusiasmo en los mercados, con los principales índices estadounidenses subiendo casi 1% previo a la apertura y en los primeros minutos de la sesión, ya que los inversionistas esperan que la Reserva Federal tenga oportunidad de pausar o terminar su ciclo de alza de tasas de interés tan pronto como en la reunión de mayo.

     “Para los optimistas de la inflación, el informe del índice de precios al consumidor de marzo brindó buenas noticias: los precios totales aumentaron en la menor cantidad en nueve meses e insinúa que la inflación de los servicios básicos está comenzando a moderarse”, escribieron Sarah House y Michael Pugliese, economistas de Wells Fargo. “Para los pesimistas de la inflación, el último informe del IPC muestra que la tendencia subyacente reciente en el crecimiento de los precios sigue siendo demasiado alta”.

     Aunque la normalización actual ya es la más acelerada desde la década de 1980 y las tasas están en niveles no vistos desde 2007, el mercado aún teme que desajustes inflacionarios lleven a la autoridad monetaria a ser más agresiva o mantener demasiado tiempo las condiciones apretadas, lo que llevaría a la economía a un sufrimiento excesivo o recesión.

     Pese a la desaceleración, la inflación aún está muy por encima de la meta de la Fed de 2% anual y los últimos datos se han apoyado en las bases de comparación de energía, que hace un año sufrió subidas extraordinarias a partir del estallido de la guerra en Ucrania, por lo que las alzas en los mercados se moderaron e incluso oscilaron entre ganancias y pérdidas.

     “El descenso se explica en gran medida por la caída de 3.5% mensual y 6.4% anual de los energéticos”, resaltó Marcos Daniel Arias, especialista de Monex Casa de Bolsa. “La narrativa en torno a la dinámica de precios aún no está completamente despejada, lo que podría evitar que la Reserva Federal baje la guardia y pause el ciclo de incrementos en mayo”.

     El analista reiteró, alineado con las expectativas actuales del mercado, que espera que la Fed anote un nuevo incremento de 25 puntos base para la decisión del próximo mes tras conocer la inflación de marzo. House y Pugliese, expertos de Wells Fargo también ven un alza de un cuarto de punto como última del ciclo alcista.

     “Hay señales prospectivas que sugieren que la inflación se desacelerará aún más en los próximos meses. Los inventarios de bienes continúan normalizándose, y la contracción en curso en el sector manufacturero sugiere que podría estar a la vista una mayor disminución de la inflación de bienes. La inflación de la vivienda, medida por el índice de precios, ahora ha comenzado a revertirse luego de la fuerte desaceleración en los precios de la vivienda y los alquileres durante el año pasado”, escribieron House y Pugliese. “En consecuencia, la contribución de la vivienda a la inflación debería retroceder a medida que avance el año”.

     El martes, antes de conocer el último dato de crecimiento de precios generales, John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, dijo que el mercado laboral continúa fuerte y la inflación elevada, por lo que la autoridad monetaria todavía tiene trabajo por hacer.

     “Esto mantiene la incertidumbre de un nuevo aumento de tasas de interés en la reunión del mes de mayo”, escribieron por su parte analistas de la casa de bolsa de Ve por Más.

     El índice subyacente de la inflación, aquel que desestima los cambios en productos volátiles como alimentos o energía y que algunos consideran que habla de las dinámicas futuras, registró un avance mensual de 0.4% en marzo y un incremento anual de 5.6%.

     Ambos avances empataron con precisión las expectativas de los analistas, con el dato mensual desacelerando respecto de febrero, mientras que la comparación anual mostró una ligera aceleración respecto del 5.5% registrado el segundo mes del año.

     “El descenso de la inflación general es una buena noticia, pero mientras la tendencia no se extienda a la inflación subyacente la mejora no será sostenible y hacia adelante es muy probable que la reversión del ciclo inflacionario sea considerablemente más lenta”, agregó Arias.

     Para el experto de Monex hay una clara divergencia entre el comportamiento de los bienes (con inflación anual de 1.5%) y los servicios (con 7.1%), con los segundos conservando incrementos cercanos a máximos de cuatro décadas y explicando 70% de las presiones actuales.

     La dinámica de servicios, dijo Arias, está muy vinculada a la evolución de los salarios y el empleo, por lo que las últimas señales en estos rubros podrían ser positivas, al menos para la inflación.

     En semanas pasadas Estados Unidos dio a conocer una nómina ADP y una nómina no agrícola que mostraron una generación de puestos de trabajo inferior a la esperada por el mercado.

* César Pérez colaboró con esta historia