Inflación avanza en abril a su menor ritmo en 18 meses, alienta posible pausa de Banco de México

9 de may. (Axis negocios) -- La inflación en México mantuvo una tendencia a la baja en abril y anotó un resultado que parece darle más argumentos a los directivos de Banco de México para pausar los incrementos en su tasa de referencia a partir de este mes, pese a que el índice subyacente permaneció en niveles elevados y muy por encima del objetivo de esa autoridad monetaria.

     Los precios al consumidor disminuyeron 0.02% en abril, que, pese a ser una caída modesta, es el mejor resultado para un periodo similar en los últimos tres años, dijo el Instituto Nacional de Estadística y Geografía.

     De igual forma, la inflación creció a una tasa anual de 6.25%, aunque disminuyó por tercer mes consecutivo y alcanzó su menor nivel desde octubre de 2021, o en año y medio cuando estuvo en 6.24%, de acuerdo con datos de Inegi, como también se conoce al organismo responsable de recabar la información económica y social del país.

     Los productos que lideraron la baja de los precios en el mes fueron la electricidad, el gas doméstico LP, el jitomate, el transporte aéreo y el chile serrano con descensos de 12.49, 5.64, 9.93, 15.84 y 18.07%, respectivamente, entre otros.

     El descenso en las tarifas de electricidad tuvo un peso importante en el desempeño del índice de precios durante abril, tras la entrada en vigor de los subsidios que se otorgan durante la temporada cálida en diversas localidades del país.

     De igual forma, la caída en los costos del gas LP y el gas natural contribuyó a una lectura de inflación más baja el mes pasado, pese a que persisten los riesgos por la recuperación de los precios de los combustibles en el mercado internacional.

     Estas caídas fueron parcialmente contrarrestadas por los aumentos de 4.72% en el pollo, de 0.35% en la vivienda propia, de 0.62% en la gasolina de bajo octanaje, de 0.56% en las loncherías, fondas, torterías y taquerías y de 14.6% en la naranja, entre otros.

     El desempeño mensual de los precios al consumidor el mes pasado resultó mixto frente a las estimaciones que hicieron economistas encuestados por Infosel, quienes anticipaban un descenso mensual de 0.03% y un crecimiento anual de 6.22%.

     Por su parte, el componente subyacente de los precios, o aquella medida que excluye los cambios en productos altamente volátiles, como energéticos y agropecuarios, avanzó 0.39% mes a mes y subió a una tasa anual de 7.67%.

     El desempeño de los precios subyacentes quedó por debajo del incremento mensual de 0.41% y del avance de 7.70% anual esperado por los analistas.

     Al comparar el índice de precios solo contra el mes de abril de otros años, la inflación general fue la tercera más alta desde 2001, mientras que la subyacente se convirtió en la más elevada desde el año 2000.

     Si bien el índice subyacente acumuló tres meses a la baja y cayó a su menor nivel desde julio del año pasado, hasta ahora ha sido la principal fuente de preocupación de analistas y agentes financieros, quienes creen que su persistencia amenaza la tarea de devolver la inflación al objetivo de 3% de Banco de México.

     “No hay que cantar victoria con el tema de la inflación”, dijo Mario Correa, presidente del Comité Nacional de Estudios Económicos del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas, en conferencia a finales de abril. “Ha estado desacelerando en el índice total, pero la parte subyacente está muy terca; especialmente la parte de servicios sigue creciendo. . . Mientras no se tenga claridad de que la inflación va definitivamente a la baja, se ve muy difícil que los bancos centrales empiecen a bajar la tasa de interés”.

     La lectura de inflación de abril refleja que las presiones en el ramo de servicios no han desaparecido, pues estos avanzaron 0.25% en su comparación mensual.

     “Nuestras preocupaciones se mantienen en los servicios, particularmente ‘otros’, aunque con la vivienda también ganando importancia”, dijo Juan Carlos Alderete, director ejecutivo de Análisis Económico y Estrategia Financiera de Mercados de Grupo Financiero Banorte, en un reporte. “Creemos que los efectos de mayores costos laborales han tenido una incidencia adversa en varias categorías, tales como ‘alimentos fuera de casa’ y servicios médicos”.

     De momento Banco de México abrió la puerta a, cuando menos, pausar los incrementos en su tasa de referencia, que actualmente se ubica en un máximo de 11.25%, a partir de la próxima reunión de la Junta de Gobierno, programada para el 18 de mayo, pues la política monetaria se encuentra en niveles altamente restrictivos.

     “Probablemente no sería una sorpresa que evaluemos la posibilidad de hacer un alto en la tasa”, dijo Victoria Rodríguez, la gobernadora de Banco de México, durante una comparecencia en el Senado a finales de abril. “La perspectiva hacia adelante, al menos en las próximas decisiones, no estamos todavía discutiendo la posibilidad de tener una disminución en la tasa, necesitamos consolidar la disminución de la inflación y estaremos evaluando”.

     Por su parte, los analistas del sector privado consideran que la tasa de interés ya podría haber llegado a su nivel terminal y, posiblemente, se mantendrá en 11.25% por lo que resta de este año, aunque con un sesgo restrictivo.

     “Considerando comentarios recientes de miembros de Banxico, en conjunto con el resultado [de inflación] de hoy y el nuevo tono de la Fed, creemos que ya terminó el ciclo de alzas”, dijo Alderete, de Banorte. “Sin embargo, creemos que el banco central mantendrá un tono hawkish y una postura cautelosa debido a que persisten preocupaciones por la dinámica de la subyacente. En específico, creemos que esto último significará que todavía falta tiempo para el inicio de los recortes, los cuales vemos hasta el próximo año”.

     La última encuesta de expectativas de Citibanamex también muestra que 72% de los analistas espera que el interés de referencia se mantenga sin cambios este mes, en línea con el pronóstico de una menor inflación al cierre del año (el cual pasó de 5.13 a 5.02%).

     “Seguimos creyendo que el IPC general y subyacente seguirá retrocediendo gradualmente en las lecturas posteriores, en línea con el dato de hoy”, dijo Miriam Acuña, economista del banco mexicano GBM, en un reporte. “Así, vemos que la inflación general y la subyacente finalizarán este año en 5.1%”.

     La decisión de mantener la tasa sin movimiento implicaría que Banco de México se desacople de la Fed, que optó por subir sus tasas 25 puntos a principios de este mes y podría pausar en junio. Claro que el Instituto Central de México inició el ciclo de endurecimiento monetario desde junio de 2021 y elevó el interés 725 puntos base desde entonces, mientras que su similar estadounidense acumula alzas de 500 puntos, por lo que hay un diferencial amplio entre los dos bancos centrales.

     Hace un año, en abril de 2020, los precios al consumidor subieron 0.54% mes a mes y crecieron 7.68% año a año.

* César Pérez contribuyó a la elaboración de esta historia.