Banco de México mantiene tasa en 11.25% por unanimidad, la ve ahí por tiempo “prolongado”

18 de may. (Axis negocios) -- La Junta de Gobierno de Banco de México cumplió con las expectativas del mercado y mantuvo su tasa de referencia en un máximo histórico de 11.25%, en una decisión tomada por unanimidad de los cinco integrantes de la Junta.

     La autoridad monetaria pausó así el ciclo alcista de las tasas que inició en junio de 2021, luego de 15 reuniones consecutivas con incrementos, en las que el interés de referencia casi se triplicó desde 4% hasta su nivel más alto desde que se adoptó como principal instrumento de política monetaria en 2008.

     “La Junta de Gobierno evaluó la magnitud y diversidad de los choques inflacionarios y de sus determinantes, así como la evolución de las expectativas de mediano y largo plazos y el proceso de formación de precios”, dijo el Instituto Central, en un comunicado. “Consideró que se ha entrado en una fase de desinflación debido a que diversas presiones se han mitigado. Sin embargo, juzgó que estas siguen incidiendo sobre la inflación, la cual permanece alta, y que el panorama inflacionario continúa siendo muy complejo”.

     Pese a pausar por ahora los aumentos de tasas, Banco de México advirtió que el interés de referencia deberá permanecer en su nivel actual “durante un periodo prolongado”, ya que la inflación sigue lejos de su objetivo de 3%, con un intervalo de variabilidad de más/menos un punto.

     El Instituto Central también anticipó que el panorama inflacionario será complicado e incierto a lo largo del horizonte de pronóstico, con riesgos al alza.

     La visión del Banco Central sobre una política monetaria que deberá ser restrictiva durante un tiempo coincide con la visión de muchos analistas del sector privado, quienes creen que la tasa permanecerá en 11.25% este año y podría empezar a bajar en los primeros meses de 2024 o incluso hacia el cierre de 2023.

     “La decisión de hoy avisa de cambios en la coyuntura de mediano plazo, pues el continuo endurecimiento de la postura monetaria ha sido uno de los principales catalizadores en los movimientos de las variables económicas y financieras”, dijo Marcos Daniel Arias, analista de Monex Grupo Financiero, en un reporte.

     De cualquier manera, la trayectoria que seguirá el interés de referencia en los próximos meses es difícil de estimar, porque aunque la autoridad monetaria frenó los incrementos en las tasas, puede verse obligada a reanudarlos si la inflación repunta en los próximos meses.

     “Una pausa significa un periodo de análisis para evaluar el impacto de la restricción monetaria sobre la actividad económica y la inflación”, dijo Víctor Ceja, economista en jefe de la casa de bolsa Valores Mexicanos o Valmex, en entrevista con Axis Negocios previo a la decisión. Pero “en caso de que hubiera algún rebote en la inflación, aunque haya pausa, el movimiento [de las tasas] sería al alza”.

     Otros anticipan que deberán cumplirse ciertas condiciones antes de que el Banco Central decida recortar las tasas; en concreto, que el índice subyacente se ubique en 5% --o por debajo de ese nivel-- y que las expectativas de inflación a 12 meses se sitúen en 4% o menos, de acuerdo con Carlos Capistrán, economista en jefe para México y Canadá de Bank of America Securities, o Bofa. El primero de estos requisitos se cumpliría en el cuarto trimestre de 2023, de acuerdo con las proyecciones del propio Banxico.

     En los dos ciclos de alzas previos, el techo en las tasas se mantuvo por periodos de entre cuatro y seis meses, de acuerdo con los analistas de Monex, quienes esperan recortes de hasta 75 puntos base en el último trimestre del año.

     “A pesar de que se sigue juzgando que el balance de riesgos está sesgado al alza, los pronósticos trimestrales para la inflación disminuyeron levemente y anticipan la posibilidad de que tanto el índice general como el subyacente regresen a ubicarse dentro del rango objetivo a principios de 2024”, dijo Marcos Daniel Arias, en su reporte. “Desde nuestra perspectiva, estas señales constituyen terreno fértil para que la comunicación de Banxico dé un giro dovish en las reuniones del tercer trimestre”.

     Los mercados daban por descontado que la autoridad monetaria pausaría los incrementos este jueves, debido a la trayectoria descendente de la inflación y a la comunicación de algunos miembros de la Junta durante las últimas semanas, quienes dejaron entrever que no subirían más las tasas.

     Y los primeros avisos llegaron directamente de los banqueros centrales. Victoria Rodríguez, la gobernadora del Banxico, dejó entrever hace unas semans que la Junta consideraría analizar una posible pausa, durante una comparecencia en el Senado a finales de abril.

     “Probablemente no sería una sorpresa que evaluemos la posibilidad de hacer un alto en la tasa”, dijo Rodríguez en respuesta a los cuestionamientos de los senadores. “La perspectiva hacia adelante, al menos en las próximas decisiones, no estamos todavía discutiendo la posibilidad de tener una disminución en la tasa, necesitamos consolidar la disminución de la inflación y estaremos evaluando”.

     Por su parte, el subgobernador Jonathan Heath dijo en una charla con El Economista el mes pasado que la tasa de interés posiblemente alcanzó su nivel terminal en 11.25%.

     Banco de México destacó que la inflación general siguió desacelerando desde su última decisión de política monetaria el 30 de marzo, mientras que el índice subyacente --o aquel que descuenta los precios de productos altamente volátiles, como energéticos y alimentos-- mostró una reducción más marcada que en meses anteriores.

     En abril, la inflación creció a una tasa anual de 6.25%, es decir, disminuyó por tercer mes consecutivo y alcanzó su menor nivel desde octubre de 2021. Por su parte, el componente subyacente avanzó 7.67% año a año, su nivel más bajo desde julio de 2022.

     La autoridad monetaria redujo ligeramente su pronóstico para la inflación general al cierre de este año, de 4.8 a 4.7%, mientras que el de la subyacente permaneció en 5%. Para el periodo abril-junio de 2023, el estimado bajó de 6.3 a 6% en el caso del índice general y de 7.5 a 7.4% para el subyacente.

     Los pronósticos de 2024 se mantuvieron sin cambios.

     Los mercados en México reaccionaron positivamente al anuncio, por lo que el principal índice de la Bolsa Mexicana de Valores, el S&P/BMV IPC, ganó 0.36% para concluir en 55 mil 263.11 puntos, en tanto que el FTSE Biva, o el indicador más representativo del segundo mercado de valores en el país, subió 0.35% para ubicarse en mil 143.1 enteros.

     Por su parte, el peso mexicano concluyó la jornada en 17.71 unidades por dólar para su tercera caída al hilo. Si bien la reacción inicial de la moneda fue limitada, en parte porque había descontado la decisión, en los próximos días podría depreciarse hacia 17.90 pesos por divisa estadounidense, de acuerdo con la mesa de análisis de CIBanco.