Fed ve incierto cuánto endurecimiento más requiere EUA, revela minuta

24 de may. (Axis negocios) -- El Comité de Tasas de la Reserva Federal, autoridad monetaria estadounidense, no tiene claridad sobre cuánto endurecimiento monetario se requiere para controlar la inflación en Estados Unidos, reveló la minuta del último encuentro de política monetaria.

     Los integrantes del Federal Open Market Committee, o FOMC, dijeron que hay una menor certeza de cuántos aumentos adicionales podrían requerir las tasas de interés de referencia en ese país, a la luz del grado de endurecimiento alcanzado de la política monetaria y de las condiciones crediticias observadas en el país.

     La minuta, si bien abrió la puerta a la esperada pausa del ciclo de aumentos de tasas de interés para la decisión de junio, dejó entrever que los temores del mercado a que los tipos de interés más restrictivos podrían no haber llegado aún a su fin, se mantienen latentes.

     “Al discutir la perspectiva de la política, los participantes acordaron en lo general que, a la luz de los efectos rezagados del endurecimiento acumulativo de la política monetaria y los efectos potenciales sobre la economía de un mayor endurecimiento de las condiciones crediticias, la medida en que los aumentos adicionales en el rango objetivo pueden ser apropiados después de esta reunión se había vuelto menos segura”, dijo la Fed, en su minuta.

     El comunicado fue tomado como menos agresivo al reemplazar la frase de comunicados previos que dictaba que los miembros del FOMC anticiparon que “podría ser apropiado un endurecimiento adicional de la política” para alcanzar una postura suficientemente restrictiva.

     Los miembros del regulador monetario consideran que los factores que deberán vigilar para determinar si es necesario más endurecimiento son las lecturas de la inflación, los efectos de la política monetaria restrictiva para la actividad económica, las condiciones crediticias a partir de los efectos de los problemas bancarios y el comportamiento del mercado laboral.

     En abril la inflación estadounidense presentó un avance de 4.9% en la comparación anual, el menor aumento en 23 meses y ligeramente debajo de lo esperado por los analistas.

     Aunque el alza general de precios se mantuvo muy por encima del objetivo de 2% de la Fed, acumuló 10 meses con desaceleración y continuó alejándose cada vez más del pico de 9.1% alcanzado en junio de 2022.

     Por otro lado, el empleo de abril mostró una generación de empleo nuevamente por encima de la esperada por los economistas, lo que llevó a la tasa de desempleo a 3.4%, su nivel más bajo desde 1969, o en más de medio siglo.

     La solidez del mercado laboral, aunque da esperanzas de que el decrecimiento económico no está tan cerca, representa uno de los principales factores que alimentan la percepción de presiones inflacionarias.

     Sin embargo, otros indicadores económicos, como el desempeño del Producto Interno Bruto trimestral, han dado señales de desaceleración e incluso algunos analistas confían en que el empleo también se enfríe conforme avance el año.

     Aunque la mayoría de los miembros del FOMC piensan que los riesgos para el crecimiento económico son a la baja y para el desempleo son al alza, resaltaron que la inflación sigue muy por encima de la meta del regulador monetario y no debe descartarse la aparición de perspectivas de aceleración.

     “En general, los participantes expresaron su incertidumbre acerca de cuánto más endurecimiento de las políticas podría ser apropiado”, señaló la minuta. “Muchos participantes se centraron en la necesidad de mantener la opcionalidad después de esta reunión”.

     Para algunos de los miembros de la Fed, más acciones de política monetaria podrían ser necesarias si el regreso de la inflación al 2% deseado continúa “inaceptablemente lento”; otros citaron que si la economía evoluciona de acuerdo a lo esperado actualmente no sería necesario “reafirmar más la política” tras la reunión de mayo. 

     Durante su último encuentro, la Fed acordó por unanimidad elevar las tasas de interés de referencia de Estados Unidos en un cuarto de punto porcentual a un rango de 5 a 5.25%.

     La decisión era esperada por la mayoría de los analistas y agentes financieros del mercado y representó el décimo incremento consecutivo en los intereses de referencia.

      Cuando publicó su decisión la Fed dijo que no era posible determinar si la tasa de interés ya llegó a un nivel lo suficientemente restrictivo, lo que dependerá de los datos disponibles en los siguientes meses.

     En ese momento el mercado, de acuerdo con datos de la plataforma FedWatch Tool del Chicago Mercantile Exchange, veía una probabilidad de 99.6% de que las tasas permanezcan sin cambios en junio. Hoy esa probabilidad bajó a 67%, mientras que la de un alza de 25 puntos base subió a 33%.

     “Proyectamos que, sólo si las próximas lecturas de inflación y empleo muestran más resiliencia a lo previsto, la Reserva Federal aumentaría en junio la tasa objetivo otros 25 pb”, escribieron analistas de Ve por Más en un reporte. “De lo contrario, el referencial se mantendría sin cambios hasta prácticamente fines de año”.

* César Pérez colaboró con esta historia