Banco de México mantiene tasa en 11.25%; seguirá así por un “periodo prolongado”

10 de ago. (Axis negocios) -- La Junta de Gobierno de Banco de México hizo válidos los pronósticos de analistas y agentes financieros al extender la pausa en el ciclo alcista de las tasas de interés, ante la desaceleración reciente de la inflación y a pesar de que la Reserva Federal de Estados Unidos volvió a incrementar sus tasas en su último encuentro.

     Así, los funcionarios responsables de dictar la política monetaria nacional votaron de manera unánime por dejar la tasa objetivo en 11.25% por tercera reunión consecutiva.

     En un comunicado, la Junta dijo que aún ve un panorama inflacionario incierto y con riesgos al alza, por lo que reafirmó su principal conclusión de que el interés de referencia deberá mantenerse en su nivel actual durante un “periodo prolongado”.

     La Junta consideró “que el proceso de desinflación continuó avanzando ante la mitigación de diversas presiones”, dijo Banco de México, en el comunicado de política monetaria. “Sin embargo, juzgó que siguen incidiendo sobre la inflación, de modo que esta permanece alta. Además, opinó que el panorama inflacionario continúa siendo muy complejo”.

     Los analistas daban por sentado que el Banco Central mantendría las tasas sin ajustes, ya que la inflación acumuló seis meses con desaceleraciones a tasa anual. En julio se ubicó en 4.79%, su menor nivel en ya más de dos años.

     No obstante, la persistencia del índice subyacente --aquel que descuenta los precios de los productos más volátiles-- es motivo de preocupación para los responsables de la política monetaria, por lo que necesitan asegurarse de que esté en una trayectoria sostenida a la baja para evaluar cambios en su postura.

     La inflación subyacente también desaceleró en julio a 6.64%, su avance más modesto desde febrero de 2022, aunque se ha moderado a un ritmo mucho más lento que el índice general.

     De hecho la autoridad monetaria elevó ligeramente su pronóstico para los precios subyacentes al cierre del año, de 5 a 5.1%, mientras que el resto de sus estimaciones para 2023 y 2024 se mantuvieron iguales.

     “Prevemos que la variable [de inflación] se modere un poco más en agosto y septiembre”, dijo Alejandro Saldaña, economista en jefe de Bx+, en un reporte. “Sin embargo, dado que su panorama todavía enfrenta algunos riesgos, prevemos que Banco de México mantenga la tasa objetivo sin ajustes en septiembre”.

     A esto se suman un crecimiento económico sorpresivo en el país y la posibilidad de nuevas subidas por parte de la Fed que, de acuerdo con los expertos, dificultan que el regulador monetario local analice potenciales recortes de tasas.

     Hasta ahora no hay claridad sobre a qué se refiere la Junta de Gobierno con “periodo prolongado” y, por ende, sobre cuándo podría evaluar reducciones en las tasas, pues mientras el consenso de analistas encuestados por Citibanamex prevé un recorte de 25 puntos base en diciembre --y hay quienes incluso lo ven factible en noviembre--, otras mesas de análisis no creen que haya espacio para dicho ajuste hasta el primer o incluso el segundo trimestre de 2024.

     “Probabilidad de no recorte por el resto del año, ya que [Banco de México] afirma que el panorama inflacionario será complicado”, publicó Alfredo Coutiño, director para América Latina de Moody’s Analytics, en la red social X, antes Twitter.

     Incluso los economistas de Bank of America Securities, o Bofa, consideran que el ciclo de recortes se retrasará hasta junio del próximo año por la persistencia de las presiones inflacionarias en el país.

     “Ya es agosto y Banco de México sigue diciendo que la tasa se mantendrá sin cambios por un período prolongado. Continúa destacando los riesgos de inflación al alza y modifica su previsión de inflación subyacente (a corto plazo). También reconoce que el crecimiento ha sorprendido al alza”, escribió Carlos Capistrán, economista en jefe para México y Canadá de Bofa, en un reporte. “Este no es un Banco Central que esté a punto de bajar las tasas”.

     Mientras tanto, Jonathan Heath, uno de los cuatro subgobernadores del Instituto Central, dijo que es de los que apoya mantener la política monetaria en su nivel actual de restricción por un tiempo prolongado o hasta que “surta efectos” para contener las presiones inflacionarias, e incluso no descartó la posibilidad de un nuevo apretón en los próximos meses si la inflación no cede al paso previsto.

     “Creo que no es necesario tener una postura más restrictiva que la que tenemos ahorita, pero sí definitivamente mantener la que tenemos por un tiempo extendido”, dijo Heath, en entrevista en el podcast Norte Económico de Banorte a inicios de agosto. “Eso tampoco significa que podemos excluir por completo algún otro ajuste, porque va a depender de la evolución de los datos. Tenemos muchos riesgos todavía en el horizonte”.

     Heath agregó que los movimientos de la Fed en Estados Unidos tendrán menos peso en las decisiones del regulador mexicano en los próximos meses, debido al amplio diferencial de 600 puntos base entre las tasas de ambos bancos.

     “Esos 600 puntos base pueden bajar a 575, 550, incluso más, sin perjuicio de cómo vemos nosotros que necesitamos mantener la postura actual”, dijo el subgobernador. “Obviamente vamos a estar muy atentos, pero creo que [la postura de la Fed] no va a tener la importancia que pudo haber tenido en el transcurso del año pasado”.