Barclays prevé recorte tasas de Banco de México hasta 2024, depreciación moderada peso

La Junta de Gobierno de Banco de México optará por recortar su tasa de referencia hasta 2024, debido a la persistencia de la inflación y a la solidez que mostró hasta ahora la economía mexicana, estimaron expertos del banco británico Barclays.

     Así, la tasa de interés se mantendría en 11.25% el resto del año y el ciclo de recortes iniciaría hasta el primer trimestre de 2024, dijeron los expertos. Su pronóstico contrasta con la visión del consenso de analistas del sector privado, quienes esperan que el Banco Central reduzca el interés a 11% en diciembre por el nivel de restricción alcanzado hasta ahora.

     “Con todo y la subida de tasas de más de 700 puntos base, el crédito está subiendo a tasas de doble dígito”, dijo Gabriel Casillas, economista en jefe para Latinoamérica de Barclays, en conferencia de prensa. “Yo no veo que la economía mexicana se esté desacelerando para nada”.

     Casillas agregó que otros indicadores, como la balanza comercial de mayo o las lecturas preliminares de actividad económica, también apuntan a un desempeño sólido de la economía en la primera mitad del año, lo que le da argumentos al Instituto Central para mantener las tasas en los niveles actuales.

     La mesa de análisis del banco de origen británico incluso elevó su proyección para el avance del producto interno bruto a 2.5% este año, frente al 2% que estimó anteriormente. Casillas dijo que su pronóstico estaría en 3%, que es el techo de crecimiento que plantea la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, si no fuera por la probabilidad de una desaceleración o recesión leve en Estados Unidos.

     A esto se suma la persistencia de la inflación, que si bien desaceleró a 5.06% a tasa anual en junio, aún se mantiene lejos de la meta puntual de 3% de Banco de México, además de que gran parte de esa moderación se explica por la baja en el componente no subyacente, mientras que el subyacente --o aquel que descuenta el costo de productos volátiles, como energéticos y alimentos-- creció 6.89% anual el mes pasado, es decir, se ha reducido a un ritmo mucho más lento.

     “Si quieres que la inflación siga bajando de manera sostenida, necesitas dejar la tasa alta por un buen rato, para que realmente veas ese efecto de la desaceleración en la economía, baje tu inflación subyacente y entonces ya puedas bajar tasas”, dijo Casillas, en conferencia.

     La mesa de análisis de Barclays incluso prevé que la inflación repuntará un poco en la segunda mitad de 2023 y cerrará el año en 5.3%, debido a que el fenómeno climático conocido como El Niño podría impactar los precios de productos agropecuarios.

     Otro factor que complica los recortes de tasas en México es que la Reserva Federal de Estados Unidos posiblemente aplicará uno o hasta dos aumentos más en su interés de referencia este año. “¿Cuándo has visto a Banco de México bajando [tasas] cuando la Fed está subiendo? Eso es muy difícil”, agregó Casillas.

     Por último, Barclays prevé que el peso mexicano se depreciará de forma moderada en el segundo semestre y cerrará el año en 17.50 unidades por dólar, mientras que el consenso de analistas encuestados por Citibanamex espera un tipo de cambio en 17.95 pesos por divisa estadounidense.