S&P 500 entra en “bear market” por temor a una Fed más agresiva, aquí bolsas y peso caen

13 de jun. (Axis Negocios) -- Wall Street y el mercado accionario local registraron ventas masivas de acciones debido a una inflación tan elevada en Estados Unidos que ya está en máximos de 1981, algo que para los inversionistas y especialistas obligará a la Reserva Federal a ser más agresiva en su ciclo de alza de tasas a lo originalmente esperado.

     El índice Dow Jones y el Standard & Poor’s 500 cayeron 2.8 y 3.9%, cada uno para cerrar en 30 mil 516.71 y tres mil 749.63 puntos, respectivamente, o su menor nivel desde finales de enero de 2021, mientras que el índice Nasdaq Composite perdió 4.7% para cerrar en 10 mil 809.23 puntos, un nivel no visto desde finales de septiembre de 2020.

     Con tales descensos, el S&P 500 y el Nasdaq operan en un mercado bajista o bear market, al ceder 21.8 y 32.7% cada uno, desde sus máximos alcanzados el 3 de enero de 2022 y el 19 de noviembre de 2021, respectivamente.

     El sell-off global también lastró a las bolsas mexicanas por cuarto día consecutivo, por lo que el índice S&P/BMV IPC y el FTSE Biva cayeron en su menor nivel en 14 meses o desde abril de 2021.

     Con los descalabros de los últimos días, las bolsas locales caen ya 14.5% desde su mayor nivel alcanzado el 1 de abril, de 56 mil 609.50 puntos del referente de la BMV y los mil 168.62 enteros del índice de Biva, lo que se traduce en una corrección de mercado.

     Los inversionistas consideran que la inflación en Estados Unidos y en gran parte del mundo sólo podría comenzar a ceder si se registra un ajuste a la baja en la demanda de los bienes y servicios, ya sea por un crecimiento menor de la economía o por el incremento en tasas de interés, que de enero a la fecha ya han implementado 60 bancos centrales en el mundo.

     Con ello en mente, los futuros de los Fed Funds cotizaban con una probabilidad de alrededor de 25% para una subida de tres cuartos de punto en la tasas de interés de la Fed y una probabilidad de alrededor del 75% de una subida de 50 puntos básicos, de acuerdo con datos del Chicago Mercantile Exchange Group.

     “El dato de inflación [de Estados Unidos] debilitó las expectativas de una desaceleración en el alza de tasas de la Fed para este año”, escribió Mark Haefele, director de inversiones de UBS Global Wealth Management, en un reporte. “Los mercados esperaban un alza de 50 puntos base para la reunión de esta semana, pero ahora han crecido las expectativas de una subida más agresiva, apuntando a un incremento de 310 basis points para el total del año”.

     El aumento acelerado de las tasas de interés hace que la economía se acerque cada vez más a una recesión, temor que se ha visto reflejado en el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y en la mayor demanda de dólares, principales activos refugio.

     La tasa del treasury --que opera inversamente a los precios-- a 10 años subió 28 puntos base en 3.43%, nivel no visto desde junio de 2011, mientras que la tasa a dos años, o la más sensible a los movimientos de política monetaria de la Fed, aumentó 23 puntos base a 3.06%, su mayor nivel desde diciembre de 2007, a un año de que explotara la crisis en Estados Unidos por las hipotecas subprime.

     “El resultado del dato de inflación [de Estados Unidos] confirma el nerviosismo que se ha observado en los mercados a lo largo del año y es que prevalecen las presiones en todos los componentes de la misma”, escribió Juan Manuel Lozada, analista de Citibanamex, en un reporte. “El movimiento de la curva da la idea de que el mercado espera que la Fed  actúe con mayor fuerza la próxima semana, lo que coincide con el aumento de la probabilidad de que la Fed incremente su tasa de referencia con mayor magnitud de lo esperado, es decir, que el ajuste sea de 75 puntos base”.

     En tanto el índice dólar, o DXY, el cual rastrea el comportamiento de la divisa estadounidense frente a una canasta de seis monedas, ganó 0.9% en 105.11 unidades, por lo que el peso mexicano perdió 2.7% --su mayor pérdida diaria desde el 23 de septiembre de 2020--, para cerrar en 20.49 unidades por dólar, su nivel más débil en tres meses.

     El casi aplanamiento de las tasas de los treasuries y la mayor demanda de dólares evidencia que la principal preocupación de los inversionistas es si la economía global, principalmente la de Estados Unidos, podrá aguantar mayores tasas de interés sin caer en una recesión económica.

     En ciertas ocasiones los ciclos de endurecimiento de las medidas monetarias se han asociado a la consecución de recesiones económicas.

     “Una recesión sí deterioraría el buen momento que tenía el sector crediticio ante la reactivación económica post-covid”, escribió Jorge Gordillo, director de análisis económico y bursátil de CIBanco, en un reporte. “Sin embargo, consideramos que la probabilidad de recesión todavía no es alta porque los embates que hemos escuchado de la Fed para contener la inflación no parecen superar alzas de tasas de interés de más de 3.50%”.

     Gordillo explicó que en poco más de 80 ciclos anteriores de endurecimiento monetario, una condición necesaria es que en promedio las subidas de tasas de interés deben ser superiores a los 400 puntos base.