Cemex lanza oferta pública de adquisición para su filial filipina, abre la puerta a desinvertir

26 de ene. (Axis negocios) -- Cemex, una de las productoras de materiales para la construcción más grandes del mundo, anunció una oferta de compra de acciones con la que busca aumentar de 78 a 90% el interés que posee en su filial filipina, una maniobra con la que busca “aumentar y consolidar sus intereses” para analizar desde esa posición una potencial desinversión.

     La intención de la matriz mexicana es adquirir hasta mil 614 millones de acciones de su filial Cemex Holdings Philippines (CHP) que representan 12% de las acciones en circulación, con un precio individual de 1.3 pesos filipinos, por lo que, de adquirir el tope de la oferta, tendría que invertir dos mil 98 millones de pesos filipinos (38 millones de dólares).

     “En caso de sobresuscripción de la oferta pública de adquisición, la cantidad total de valores a adquirir al cierre de dicha oferta pública de adquisición se distribuirá proporcionalmente entre todos los accionistas vendedores”, escribió en los documentos de la operación Cemex Asian South East Corporation (CASEC), filial de la empresa encargada de la oferta.

     La oferta abarcará del 16 de febrero al 16 de marzo, con opción a prorrogarse, por lo que el pago sucedería alrededor del 30 de marzo.

     El aviso de la oferta disparó los títulos de CHP 13.7% la última jornada hacia 1.16 pesos filipinos por acción, muy probablemente porque el precio planteado implica un premio de 68.5% respecto del precio promedio ponderado por volumen de la empresa filipina el último mes, o bien, de 64.5% si se considera el último año y le da una valuación de 17 mil 536 millones de pesos filipinos (321.3 millones de dólares).

     Cemex dijo en un comunicado emitido en la Bolsa Mexicana de Valores que su intención no es rebasar una propiedad de 90% en su filial y ni el comunicado ni los documentos de la oferta hacen referencia a un proceso de desliste, que de acuerdo con reportes podría convertirse en una opción si la empresa no deja en libre flotación cuando menos 10% de sus títulos.

     La proporción de acciones de CHP en manos del gran público inversionista invertido en la bolsa filipina bajaría entonces de 22 a 10% en el supuesto de que la oferta sea exitosa.

     El objetivo de la operación es “aumentar y consolidar los intereses del licitante [CASEC] en CHP, y brindar una oportunidad para que los accionistas públicos existentes realicen su inversión, con una prima sobre el precio de cotización actual de las acciones ordinarias en circulación”, de acuerdo con los documentos de la oferta.

     Sin embargo, la razón subyacente parece estar encuadrada en la estrategia integral de la compañía, con la que pretende que su salud financiera se vea reflejada en calificaciones en grado de inversión tanto para Fitch Ratings como para S&P Global Ratings, algo que ha perseguido cuando menos los últimos 10 años.

     De forma muy generalizada Cemex ha maximizado la disciplina financiera, primero vendiendo buena parte de los activos que la llevaron a ser yace ya más de 15 años una de las dos empresas más grandes de su tipo en el mundo, para después reactivar las inversiones, no obstante, en lugar del crecimiento inorgánico con compras en países completos optó por activos estratégicos con los que busca maximizar su flujo operativo atendiendo zonas urbanas altamente rentables.

     A la par también ha procurado comprar e incubar proyectos tecnológicos que le permitan expandir su red de ventas por canales digitales, utilizar energías cada vez más limpias --pese a participar en uno de los sectores industriales más contaminantes del mundo-- y construir una cartera de productos más verdes o de un rendimiento diferenciado.

     Como parte de ello entre sus últimas inversiones destacan adquisiciones como la compra de un interés mayoritario en la firma alemana de agregados ProStein GmbH, o bien, la compra de activos de la canadiense Atlantic Minerals Limited para atender el mercado de Estados Unidos, de forma particular el estado de Florida y ciudades de la costa este.

     Por otro lado también ha destinado capital a firmas con enfoques de sustentabilidad, como la inversión anunciada en diciembre en Waste to Energy Advanced Solutions (WtEnergy), una startup que desarrolló un proceso para convertir los residuos sólidos en gas de tipo sintético con fines industriales.

     Claro que así como las inversiones de la compañía están enfocadas en mercados grandes y rentables como Estados Unidos o ciudades de Europa, del mismo modo se ha desprendido de activos menos rentables en países que no son economías desarrolladas como Costa Rica o El Salvador, por lo que el mayor control de acciones de su filial filipina podría tener la misma finalidad, lo que la propia empresa reconoce.

     Tras la oferta “el postor tiene la intención de continuar tomando medidas para optimizar y reequilibrar el portafolio de activos de Cemex en la región donde opera CHP”, escribió la empresa mexicana en los documentos. “En cuanto a las desinversiones, CASEC evalúa activamente las oportunidades de desinversión, y no descarta que, en el corto o mediano plazo, pueda (a) vender la totalidad de las acciones de CHP o (b) provocar la desinversión por parte de CHP de una o más de las operaciones y/o activos”.

     CHP llegó al mercado bursátil filipino en 2016 con una oferta en la que Cemex obtuvo 467 millones de dólares, como parte de un proceso de venta de activos no estratégicos, que también incluyó la venta de sus operaciones en Bangladesh y Tailandia, con el propósito de reducir deuda y mejorar su perfil financiero.

     En ese entonces y con un precio de colocación de 10.75 pesos filipinos, la filial alcanzó un valor de mercado superior a tres mil millones de dólares, o más de nueve veces mayor al que le asigna la actual oferta de su matriz.

     El negocio filipino tampoco ha dado los mejores resultados, pues en los primeros nueve meses de 2022 registra una caída de 3% en ingresos y 16% en flujo operativo respecto del año pasado. Además, esos rubros son, en pesos filipinos, 20% inferiores en ingresos y 47% en flujo a lo reportado por la empresa para los primeros nueve meses de 2016.

     La cementera, que este año suministró cerca de 70 mil toneladas métricas de cemento para la construcción del Cebu-Cordova Link Expessway, el puente más largo de Filipinas, aumento en 2020 de 67 a 76% su participación en la filial filipina mediante una oferta de acciones cuyos detalles no dio a conocer.

     Hace tres años, Cemex aumentó su interés de 73.2 a 92.6% en Cemex Latam Holdings (CLH) a cambio de 103 millones de dólares, como parte de una oferta cuyo objetivo sí era el desliste, en medio de afectaciones tras la pandemia y tras investigaciones sobre su presunta participación en actos de corrupción en Colombia.