Pemex sufre recorte a calificación crediticia de 'BB-' a 'B+' por Fitch, revisión negativa

14 de jul. (Axis negocios) -- La empresa estatal Petróleos Mexicanos, que ha estado recientemente en el ojo del huracán por algunos accidentes industriales como una explosión en una plataforma en la sonda de Campeche que dejó al menos dos trabajadores muertos y media docena de heridos, recibió un recorte de un escaño en su calificación crediticia de largo plazo por parte de la agencia estadounidense Fitch Ratings, quien justificó la reducción por la debilidad operativa de la compañía.

     La calificación de Pemex pasó así de ‘BB-’ a ‘B+’, o del tercero al cuarto escaño en la categoría de grado especulativo de Fitch Ratings.

     “Las rebajas reflejan el continuo desempeño operativo débil de Pemex, lo que resultó en que Fitch redujera varios de los puntajes de relevancia ESG de la compañía a '5', y se espera que limite aún más sus fuentes de financiamiento de bancos, inversionistas y proveedores”, dijo la agencia, en su reporte. “La reducción de estos puntajes de relevancia refleja el impacto ambiental y social asociado con múltiples accidentes en las instalaciones operativas de Pemex desde febrero de 2023, que resultaron en víctimas y lesiones a sus empleados y daños a infraestructura y activos críticos”.

     Fitch Ratings colocó la nueva nota crediticia de Pemex en revisión 'negativa', lo que augura posibles recortes futuros a su calidad crediticia.

     Pemex, que es la petrolera más endeudada del mundo, ha venido enfrentando recortes en su calificación crediticia por las dudas que hay en el mercado sobre su viabilidad financiera, a pesar del respaldo que le ha ofrecido hasta ahora la administración del presidente Andrés Manuel López Obrador, sustentada en su visión nacionalista de la industria petrolera.

     La compañía enfrenta vencimientos de deuda este año por 4.6 mil millones de dólares, además de otros 10.9 mil millones en 2024, lo que para Fitch es un problema, ya que un refinanciamiento ahora la expondría a tener que pagar tasas de interés más altas de las que contrató inicialmente.

     En total, los pasivos de la petrolera ascienden a 107 mil 400 millones de dólares, de acuerdo con su reporte del primer trimestre de 2023.

     “La revisión negativa refleja la preocupación sobre la capacidad y voluntad del gobierno mexicano para mejorar materialmente la posición de liquidez y la estructura de capital de la empresa en los próximos dos años sin concesiones de los acreedores”, dijeron los analistas de Fitch en su reporte. “La incapacidad de refinanciar la deuda de los mercados de capital con instrumentos financieros a largo plazo similares u otros exacerbaría su riesgo de liquidez a fines de 2024. La resolución de estos problemas que impulsan la revisión negativa podría extenderse más de seis meses”.

     La Secretaría de Hacienda y Crédito Público dijo recientemente que no tiene intenciones de llevar a cabo una inyección de capital en 2023 para apoyar a la empresa, como lo hizo en años anteriores.

     Por el contrario, la ayuda del gobierno en los últimos meses ha consistido en beneficios fiscales, específicamente en un diferimiento en el pago del derecho de utilidad compartida o DUC, que es el impuesto que Pemex debe pagar al gobierno por las utilidades que obtiene de la explotación de hidrocarburos.

     El DUC incluso se redujo durante los primeros cuatro años de la actual administración, al pasar de 65% en 2019 a 40% en 2022, aunque este año se mantuvo sin ajustes, lo que en la práctica implica que, por cada peso que Pemex obtiene de la venta de petróleo, 40 centavos deben ingresar a las arcas públicas del país.

     Si bien las autoridades descartaron inyectar más recursos a la compañía este año, el secretario de Hacienda, Rogelio Ramírez de la O, dijo que la dependencia “siempre va a estar lista” para auxiliar a Pemex en caso de que le falte liquidez.

     El respaldo del gobierno para garantizar el cumplimiento de las obligaciones de deuda de Pemex es lo que llevó a otra agencia calificadora, la mexicana HR Ratings, a ratificar en mayo la calificación de la petrolera en ‘AAA’, o el escaño más alto dentro de los activos en grado de inversión, al considerar que sus obligaciones son “de facto” deuda soberana.

     HR Ratings dijo entonces que la nota y la perspectiva ‘estable’ de Pemex dependían de la calificación soberana de México, por lo que cualquier cambio en ésta impactaría la calificación de la petrolera.

     Pero Fitch y otras calificadoras han sido menos benévolas con Pemex, entre ellas la estadounidense Moody’s, que en julio de 2022 redujo su nota de ‘Ba3’ a ‘B1’ dentro del grupo de activos especulativos, cuatro escalones por debajo de la calificación que tiene el soberano.

     Respecto al impacto ambiental y social que menciona Fitch relacionado con diversos accidentes, hace una semana Pemex registró un incendio en una plataforma de producción de gas localizada en la Sonda de Campeche, frente a los estados de Tabasco y Campeche, lo que ocasionó la muerte de dos personas, así como otras ocho heridas, mientras que una más se encontraba desaparecida.

     En su momento, la empresa estatal reconoció que el incidente tendrá un impacto en la producción de varios miles de barriles de petróleo crudo equivalente.

* César Pérez contribuyó a la elaboración de esta historia.