Junta de Banco de México aún considera prematuro discutir un recorte a la tasa de interés

24 de ago. (Axis negocios) -- Los cinco miembros de la Junta de Gobierno de Banco de México parecen estar de acuerdo en que aún es prematuro discutir una potencial reducción de la tasa de interés de referencia del país, debido a que aún hay riesgos en el panorama inflacionario.

      La minuta de la reunión de la segunda semana de agosto, cuando determinaron acordó mantener sin cambios la tasa de interés objetivo en un nivel de 11.25%, dice que el cuerpo colegiado de funcionarios responsables de dictar la política monetaria nacional consideran que los riesgos no han desaparecido y es delicado el panorama.

     "Todos coincidieron en que el balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación en el horizonte de pronóstico se mantiene sesgado al alza. Entre los riesgos para la inflación, enfatizaron la persistencia del componente subyacente en niveles elevados", de acuerdo con la minuta de la reunión del 10 de agosto del Instituto Central. "La mayoría consideró que, ante los riesgos, la mejora en el panorama inflacionario aún es delicado".

     En aquella ocasión la mayoría de los integrantes optaron, además de mantener la tasa en el mismo nivel por tercera ocasión, recalcar que la misma estará allí por “un periodo prolongado, pues ello dará tiempo para que el proceso desinflacionario continúe y se torne más generalizado entre los componentes de la inflación”.

      La inflación de la primera quincena de agosto se ubicó a tasa anual en 4.67%, disminuyendo por séptima quincena consecutiva y siendo la menor tasa desde la primera quincena de marzo del 2021 (4.12%), de acuerdo con datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía.

     “El proceso de desinflación responde a las acciones de política monetaria, así como al desvanecimiento de los efectos de los choques inflacionarios”, dijo uno de los miembros. “Las decisiones del Banco de México han coadyuvado al anclaje de las expectativas de inflación, especialmente las de largo plazo. . ., dichas expectativas han permanecido estables. . .la política monetaria también ha contribuido a un comportamiento resiliente del peso mexicano”.

     Queda claro que México no seguirá, de manera inmediata, los recortes a las tasas de interés que han hecho otras naciones de Latinoamérica. En este sentido, otro de los miembros de la Junta dijo que el actuar oportuno y decidido del Banco de México le ha permitido implementar un ciclo de apretamiento más gradual que el de otras economías emergentes, pero más oportuno que el de las avanzadas.

     Brasil y Chile fueron los primeros países de América Latina en recortar la tasa de interés.

      Chile recortó a finales de julio su tasa de interés en 100 puntos básicos hasta el 10.25 %, mientras Brasil hizo lo propio a principios de agosto en 50 puntos básicos hasta los 13.25 %.

     “Si bien en otras economías emergentes se ha dado inicio a la relajación monetaria, dichas decisiones no deben de tomarse como referencia para México”, dijo otro integrante de Banxico, quien además consideró que es prematuro vislumbrar un recorte del referente en México, “aunque varios analistas y el mercado están descontando una disminución en la tasa antes de que finalice el 2023”.

     En la reciente subasta de valores gubernamentales, las tasas de los Certificados de Tesorería --instrumentos usados como barómetro para el nivel de la tasas de referencia del Instituto Central-- comenzaron a registrar descensos, siendo ello indicio de que el mercado ve que Banxico podría recortar su tasas antes de fin de año.

     “En este entorno de elevada incertidumbre, la comunicación debe enfatizar que la postura seguirá siendo flexible y dependiente de los datos, con la finalidad de cumplir con el mandato constitucional”, agregó otro miembro.

      Aunque Banxico ha seguido su mandato, la estabilidad de los precios en la economía, un integrante de la Junta dijo  que existen dos factores de riesgo para la conducción de la política monetaria en el corto y mediano plazo, como el rezago acumulado en la inversión física y la caída en la productividad, y la situación financiera de Petróleo Mexicanos,  por su posible impacto en las finanzas públicas, la estabilidad financiera y el tipo de cambio.

     Claro es que los funcionarios de Banco de México quieren esperar a que haya mayores impactos en la inflación por el aumento de las tasas de interés. Sin embargo algunos expertos consideran que se mantiene sobre la mesa que Banxico opte por un recorte de tasas antes de finalizar 2023.

     Anticipamos que el banco central esperará a que las expectativas de inflación a un año ronden 4% antes de iniciar su ciclo de flexibilización”, escribieron analistas de GBM, en un reporte. “Sin embargo, basándonos en nuestras previsiones de inflación actuales, no descartamos un recorte de 25 puntos base a finales de año”.

     En la misma línea, Alejandro Saldaña, economista en jefe de BX+, dijo que si el panorama se vuelve menos adverso, Banxico podría en noviembre a recortar la tasa objetivo, independiente de las acciones de la Reserva Federal.

     Y si bien, los expertos de Monex Grupo Financiero también esperaban que hubiera un ajuste de tasas antes de fin de año, tras las minutas consideran que ello se podría materializar hasta avanzado 2024.

     “Las minutas dejan ver que las autoridades serán más exigentes al requerir evidencia de que la normalidad ha regresado al proceso de formación de precios y es posible que el debate sobre los recortes a la tasa solo regrese cuando la inflación anual esté mucho más cerca del nivel de 4%”, escribió Marcos Daniel Arias, analistas de Monex, en un reporte. “Por ahora, creemos que la convergencia con el rango objetivo ocurrirá en el tercer trimestre de 2024 por lo que el espacio para que las tasas permanezcan en estado de inamovilidad es amplio”.

* César E. Pérez contribuyó con la elaboración de esta historia.