Banco de México mantiene tasa en 11.25% y aleja posibilidad de recortes en 2023

28 de sep. (Axis negocios) -- La Junta de Gobierno de Banco de México cumplió con las expectativas de los analistas y agentes financieros del mercado al mantener sin cambios la tasa de interés objetivo del país en 11.25%, al tiempo que reiteró que deberá seguir en ese máximo histórico durante un “periodo prolongado”, lo que parece disipar la posibilidad de recortes en 2023.

     El Instituto Central acumuló así cuatro reuniones manteniendo la tasa de interés de referencia en su nivel actual, después de un ciclo alcista que inició en junio de 2021 y se prolongó por un año y nueve meses.

     La decisión fue tomada mediante el voto unánime de los cinco integrantes de la Junta, quienes nuevamente hicieron énfasis en el complejo panorama que enfrenta la inflación para regresar a su meta de 3%.

     “La Junta de Gobierno vigilará estrechamente las presiones inflacionarias, así como todos los factores que inciden en la trayectoria prevista para la inflación y en sus expectativas. Estima que el panorama inflacionario será complicado e incierto a lo largo de todo el horizonte de pronóstico, con riesgos al alza”, dijo el Banco Central, en su comunicado. “Ante ello, para lograr la convergencia ordenada y sostenida de la inflación general a la meta de 3%, considera que será necesario mantener la tasa de referencia en su nivel actual durante un periodo prolongado”.

     Así mismo, los integrantes de la Junta elevaron su pronóstico para el desempeño de la inflación de México durante este año y el próximo. Ahora esperan que cierre 2023 en 4.7% y que desacelere a 3.4% en diciembre de 2024, frente a sus estimados previos de 4.6 y 3.1%, respectivamente.

     En línea con estas nuevas proyecciones, la Junta retrasó un trimestre su pronóstico sobre el regreso de la inflación al rango de tolerancia de entre 2 y 4%, por lo que ahora espera que ocurra en el tercer y no en el segundo trimestre del siguiente año.

     De acuerdo con la más reciente encuesta quincenal de expectativas elaborada por Citibanamex, la mayoría de los economistas consultados prevé que la tasa de referencia seguirá en su nivel actual hasta el primer trimestre de 2024.

     Los analistas, que antes veían uno o hasta dos recortes entre noviembre y diciembre de 2023, han ajustado gradualmente sus posturas ante el tono restrictivo del Banco Central, quien a su vez considera que el proceso desinflacionario en el país necesita más tiempo para consolidarse. De ahí que la Junta ha optado por transmitir un mensaje de cautela y, al menos hasta agosto, no había discutido la posibilidad de recortes en las tasas.

     En la primera quincena de septiembre, el índice de precios al consumidor se ubicó en 4.44% a tasa anual, su avance más modesto desde marzo de 2021 y su decimosexta quincena consecutiva con desaceleraciones.

     No obstante, los analistas creen que parte de esta moderación se explica por efectos de base. Además, muchos de ellos prevén un repunte en la inflación durante el último trimestre de 2023 que sería atribuible a los productos más volátiles, como energéticos y alimentos sin procesar, debido a factores estacionales y al alza en el precio del petróleo.

     Pero más allá de estas variaciones en los productos menos estables, el Banco Central reconoció que la resiliencia que ha mostrado hasta ahora la economía de México plantea un nuevo riesgo al alza, pues podría ocasionar que el regreso de la inflación a la meta sea más gradual en adelante.

     “Ante un crecimiento mayor al previsto y consumo privado elevado, impulsado por las ganancias en el empleo, la convergencia hacia el objetivo podría tardar más de lo esperado”, dijeron especialistas de Invex, en un reporte.

     Otros consideran que hay riesgos asociados a la demanda que también podrían conducir a una mayor inflación, entre otras cosas por el elevado nivel de gasto que planteó el gobierno en el Presupuesto de Egresos del año próximo, el cual dará un impulso extra a la demanda agregada.

     “Creemos que Banco de México intentará mantener una postura restrictiva, dado que la última parte de su lucha contra la inflación será la más dura, mientras que las presiones de demanda sobre la inflación subyacente podrían persistir debido a una brecha de producción positiva y a la política fiscal expansiva delineada en el Paquete Económico 2024”, dijo la mesa de análisis de Grupo Bursátil Mexicano o GBM.

     Ante este panorama, los expertos ven poco probable que el Instituto Central relaje su postura en los próximos meses, pues parece ser más estricto sobre lo que quiere ver en los datos para empezar a transmitir un mensaje más dovish.

     “El Banco ha subido su exigencia respecto a lo que se necesita para considerar un aligeramiento al menos en el tono de sus comunicaciones, por lo que no esperamos que la política monetaria sufra muchos cambios en lo que resta del año”, dijo Marcos Daniel Arias, analista de Monex, en un reporte.

     Al complejo panorama inflacionario y la solidez económica se suma el tono restrictivo que mantiene la Reserva Federal estadounidense, lo cual reduce aún más el margen para que las tasas locales empiecen a bajar en 2023, de acuerdo con los expertos.

     Algunos creen que la postura de la Fed, quien incluso perfila un nuevo aumento en su tasa de referencia antes de que concluya el año, no solo alentará el relajamiento monetario en México, sino en la región de Latinoamérica, donde algunos bancos centrales --como el de Chile y Brasil-- ya iniciaron su ciclo de recortes.

     “El hecho de que los países industrializados mantengan tasas altas de interés va a ser un factor que reduzca la velocidad de baja de tasas en Latinoamérica y en México”, dijo Guillermo Ortiz, exgobernador de Banxico, durante una conferencia en el Instituto Tecnológico Autónomo de México esta semana. “Los bancos centrales de la región tendrán que ir un poco más lento de lo que pensaban, justamente por esta mayor duración de tasas altas”.

     La próxima decisión del regulador monetario local está programada para el 9 de noviembre.

* César Pérez contribuyó a la elaboración de esta historia.