Grupos aeroportuarios mantienen atractivo en bolsa pese a retos en tráfico dentro de México

9 de abr. (Axis negocios) -- Los tres grupos aeroportuarios privados del país concluyeron el primer trimestre del año con retos que se tradujeron en una caída en su tráfico de pasajeros y en un impacto en el precio de sus acciones, pero insuficiente para restarle atractivo pese a que las perspectivas de los analistas se han ajustado a hacia un crecimiento más moderado de lo previsto en 2024.

     En marzo, los grupos aeroportuarios del Sureste (Asur), del Pacífico (GAP) y del Centro Norte (OMA), crecieron en conjunto 1.9% en su tráfico de pasajeros respecto al mismo mes de 2023, gracias al alza reportada de Asur (+6.6%) --que está impulsada sus operaciones fuera de México--, ya que OMA (-5%) y GAP (-0.6%) tienen desempeños más moderados.

     “Los pasajeros de los aeropuertos de los grupos privados mostraron un desempeño menor al que anticipábamos para las operaciones en México, a pesar del efecto calendario positivo”, escribió en un reporte José Espitia, subdirector de análisis bursátil de Banorte.

     Durante marzo, el tráfico entre aeropuertos mexicanos de los tres grupos aeroportuarios acentuó el mal desempeño mostrado los primeros dos meses del año, con descensos de 6.8% para Asur, 7.4% para OMA y 8.3% para GAP.

     Ello ha llevado a una caída en bolsa para GAP de 8.2%, de 4% para OMA y un alza de 7.6% para Asur, que le diferencia de sus pares gracias al efecto positivo de los aeropuertos que administra fuera del país.

     Un crecimiento moderado en el tráfico era esperado por analistas e inversionistas desde que el fabricante de motores Pratt & Whitney anunció una revisión acelerada tras detectar anomalías en algunos de los motores fabricados entre 2015 y 2021 y que afectan a casi medio centenar de aerolíneas a nivel mundial, incluidas las mexicanas de ultrabajo costo Volaris y Viva Aerobus.

     Ello motivó a ambas compañías a anunciar planes orientados a mitigar el impacto en su tráfico de pasajeros ajustando sus baterías a las rutas más rentables. Con ello Volaris enfocó su estrategia a crecer y atender su mercado internacional --especialmente hacia Estados Unidos tras la recuperación de la categoría en seguridad aérea-- mientras que Viva Aerobus apostó por conseguir mayor capacidad, incluso mediante una polémica figura conocida como arrendamientos húmedos, causando el descontento de pilotos y sobrecargos.

     Pero más allá de las dificultades operativas, los tres grupos aeroportuarios continúan siendo atractivos en bolsa, de acuerdo con los especialistas de Monex Casa de Bolsa.

     “A nivel sectorial, consideramos que los grupos todavía presentan una valuación atractiva en estos niveles al presentar un múltiplo FV/ Ebitda [deuda frente a flujo operativo] de 10.1 veces”, escribió en un reporte Brian Rodríguez y Roberto Solano, de Monex, quienes destacaron que es inferior en comparación con los últimos cinco y tres años, de 14.3 y 14.2 veces, respectivamente.

     Para ambos, al igual que para Banorte e Intercam, Asur es la mejor evaluada debido a la diversificación de su portafolio, el cual además de los nueve aeropuertos que opera en México también está integrado por las terminales de Colombia y Puerto Rico, mercados que han equilibrado sus datos operativos al venir de bases de comparación más asequibles tras un desafiante 2023 en esos mercados por un par de aerolíneas que dejaron de operar en Colombia, Viva Colombia y Ultra Air.

     Dicha diversificación, además de convertirla en la única de los tres grupos en presentar crecimiento en marzo, también la posicionan para enfrentar de una mejor manera las afectaciones derivadas de la revisión de motores, así como a los cambios en la regulación de tarifas aeroportuarias implementadas por el gobierno de México a finales del año pasado.

     Así, para Asur “la expectativa [es] de que sería la que muestre el menor desempeño del sector en el año”, de acuerdo con Banorte; seguida de GAP; mientras que OMA es la más expuesta debido a que únicamente opera aeropuertos en territorio mexicano.

     Claro que para los próximos meses los analistas proyectaron meses de crecimiento moderado o nulo en el flujo doméstico, y retos en el tráfico internacional por una base comparativa más difícil en abril --ya que la temporada vacacional de Semana Santa ocurrió en dicho mes en 2023--, aunado a riesgos en seguridad.

     “Los aeropuertos turísticos enfrentan retos como son las constantes alarmas por parte de Estados Unidos y la inseguridad”, escribieron Alejandra Marcos y Alberto Vargas, de Intercam, en un reporte. “No obstante lo anterior, nos mantenemos más optimistas respecto del comportamiento del tráfico internacional respecto al local”.