Recorte de tasas en septiembre arrastraría a la Fed a una brutal campaña electoral

9 de ago. (Dow Jones) -- Al abrir más la puerta a un recorte de tasas de interés en septiembre, la Reserva Federal está en camino de chocar con las elecciones presidenciales.

     Para un banco central que aspira juiciosamente a mantenerse por encima de la refriega de la política partidista, enfrentar un potencial cambio de política en época de elecciones es una situación en la que todos pierden. Realizar un recorte de tasas antes de las elecciones podría irritar a los republicanos y al expresidente Donald Trump, pero retener una reducción necesaria podría socavar la economía y molestar a los demócratas.

     La imagen incómoda brinda un incentivo adicional para que en las próximas semanas los funcionarios del banco central establezcan expectativas y expliquen el razonamiento detrás de cualquier secuencia de reducciones de tasas que pudieran iniciar en la próxima reunión de la Reserva Federal, a mediados de septiembre.

     El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, continuó el miércoles con un esfuerzo de larga data para sentar esas bases cuando dijo que su atención estaba centrada en garantizar que la Reserva Federal pudiera reducir la inflación y evitar al mismo tiempo que los aumentos de tasas anteriores llevaran a la economía a una recesión.

     "Nuestro enfoque está estrictamente en eso", dijo Powell.

     Refutó ferozmente las acusaciones de que la Reserva Federal estaría influenciada por la política. "Nunca usamos nuestras herramientas para apoyar u oponernos a un partido político, un político o cualquier resultado político", dijo Powell. "Todo lo que hagamos antes, durante o después de las elecciones se basará en los datos, las perspectivas y el balance de riesgos, y no en nada más".

     La Reserva Federal elevó las tasas desde casi cero hace dos años y rápidamente desencadenó el intervalo más rápido de aumentos de tasas desde principios de la década de 1980 para combatir la inflación. Los funcionarios aumentaron por última vez sus tasas de interés de referencia a corto plazo en julio de 2023 a alrededor del 5,3%, un máximo de dos décadas.

     Las subidas de tipos han coincidido con notables descensos de la inflación, que cayó al 2,5% en junio desde el 7,1% dos años antes, según el indicador preferido de la Fed. La Fed tiene como objetivo una inflación del 2% a lo largo del tiempo.

     Dado que las medidas de la Fed pueden alterar los resultados económicos, también pueden tener consecuencias políticas importantes de manera indirecta. Los modelos económicos indican que, como los inversores en bonos ya esperan al menos dos y posiblemente tres recortes de tipos este año, la reunión exacta en la que el banco central recorte los tipos debería tener poco efecto inmediato en el mercado laboral, el crecimiento y la inflación.

     Pero los consumidores con deudas de tarjetas de crédito y las empresas que dependen de la deuda a corto plazo no se beneficiarán hasta que la Fed recorte los tipos. Además, esos cambios de política son simbólicamente importantes y podrían impulsar el sentimiento del consumidor. Además, dado que los mercados esperan ahora ampliamente un recorte de tipos en septiembre, los costes de los préstamos podrían aumentar y otras condiciones financieras podrían endurecerse si la Fed no cumple con su promesa.

     Los republicanos aumentan la presión

     En una entrevista con Bloomberg Businessweek en junio, Trump dijo que la fijación actual de las tasas de la Fed es "muy dura" para la economía, pero que bajar las tasas antes de las elecciones es algo que los funcionarios del banco central "saben que no deberían estar haciendo".

     Los aliados de Trump han señalado que aumentarán la presión política sobre Powell si sigue adelante con un recorte de tasas en septiembre. Temen que pueda impulsar el sentimiento y dar a los demócratas un tema de conversación triunfante sobre la economía.

     "Tendría un impacto mínimo si esperaran hasta noviembre, después de que terminaran las elecciones", dijo Michael Faulkender, economista del Departamento del Tesoro durante la administración Trump.

     La próxima reunión de la Fed es el 17 y 18 de septiembre, y la siguiente está programada para comenzar el día después de las elecciones del 5 de noviembre.

     Faulkender, que ahora es economista jefe del America First Policy Institute, un grupo de expertos pro-Trump, dijo que cree que comenzar una campaña de reducción de tasas antes de las elecciones parecería político.

     Aunque Trump acabe criticando a la Reserva Federal por recortar las tasas en septiembre, algunos republicanos dicen que cualquier belicosidad debería desaparecer si es elegido porque querrá que la economía sea fuerte.

     "Hay un buen argumento de que Trump perdonará rápidamente a la Reserva Federal... si gana, y de hecho estará feliz de que se hayan comprometido a recortar las tasas justo cuando él asuma el cargo", dijo Marc Sumerlin, ex asesor económico del presidente George W. Bush.

Medicina que sabe mal

Hace tres años, muchos demócratas que intentaban aprobar ambiciosos programas de gasto público en el Capitolio predijeron que el estallido inicial de precios altos, que planteaba una amenaza mortal para esa agenda legislativa, se desvanecería por sí solo.

     Ahora, algunos han expresado su alarma de que la campaña presidencial de la vicepresidenta Kamala Harris no se beneficiará de la desaceleración de la inflación que se ha desarrollado recientemente porque la medicina de la Reserva Federal para las tasas de interés ha sido tan desagradable como las presiones de precios que ha tratado de controlar.

     Las tasas más altas han encarecido la compra de bienes costosos, como automóviles y viviendas, que normalmente se compran con deuda. "Realmente ha dejado fuera de nuestro alcance artículos que serían asequibles, dadas las ganancias salariales que han experimentado los trabajadores estadounidenses a lo largo de esta recuperación", dijo Kitty Richards, quien supervisó el gasto de estímulo en el Departamento del Tesoro de 2021 a 2022.

     Antiguos funcionarios de la administración Biden y algunos exfuncionarios de la Fed han argumentado en las últimas semanas que la Fed debería recortar las tasas ahora para evitar cualquier debilidad innecesaria en la economía y maximizar las probabilidades de un aterrizaje suave elusivo.

     "La política fiscal y monetaria han funcionado para crear una recuperación extraordinariamente fuerte. La línea de meta está a la vista, y sería trágico... que la Fed tropezara y cayera cuando quedaban 0,1 millas en el maratón", dijo Bharat Ramamurti, exsistente económico de la Casa Blanca.

     En una carta instando a Powell a recortar las tasas el miércoles, tres senadores demócratas, incluida la senadora de Massachusetts Elizabeth Warren, dijeron que debido a que las tasas son innecesariamente altas, no reducirlas equivaldría a "sucumbir a las amenazas políticas" de los republicanos.

     Los cambios cerca de una elección no son inusuales

     Los funcionarios de la Fed dicen que tener en cuenta el calendario electoral comprometería, perversamente, su enfoque apolítico. "Creemos que el Congreso nos ha ordenado que llevemos a cabo nuestras actividades de una manera apolítica en todo momento, no solo en algunas ocasiones", dijo Powell el miércoles.

     Dado que la inflación ha bajado un poco más rápido de lo que anticiparon los funcionarios en su reunión de junio, mientras que la tasa de desempleo aumenta lentamente, la Fed tiene argumentos sólidos para recortar las tasas pronto, dijo Eric Rosengren, quien fue presidente de la Fed de Boston desde 2007 hasta 2021.

     "Lo que hay que hacer de manera apolítica es que, si crees que la política será demasiado restrictiva de cara a fin de año, deberías relajarla", dijo. "Es una acción política evitar adoptar lo que crees que es la política adecuada".

     "En toda mi experiencia, la forma en que la Fed ha abordado esto es mantener la cabeza baja, pensar en cuáles eran las políticas correctas y, cuando necesitaban hacer ajustes, hacían lo que era necesario", dijo Charles Evans, quien como economista senior y luego presidente de la Fed de Chicago asistió a las reuniones de fijación de tasas entre 1995 y 2022.