Funcionarios Fed evaluaron recorte de tasas en julio, septiembre luce muy viable

21 de ago. (Axis negocios) -- El progreso para reducir la inflación en Estados Unidos y el enfriamiento de la economía llevaron a algunos funcionarios de la Fed a analizar un recorte a las tasas de interés de referencia en julio, que no se concretó, pero parece cada vez más probable el siguiente mes, de acuerdo con la minuta de su última reunión de política monetaria.

     Así, una “vasta mayoría” de los 19 funcionarios de la Fed considera que, si los datos más recientes sobre la inflación y la economía continúan en su trayectoria actual, permitirían un recorte a las tasas en septiembre, el primero desde el inicio de la pandemia de covid-19 en 2020, cuando la política se relajó para mitigar el impacto de la emergencia sanitaria.

     Incluso, varios integrantes del Federal Open Market Committee (FOMC), o el cuerpo colegiado que determina el nivel de las tasas, vieron que había argumentos suficientes para aplicar una política monetaria menos restrictiva en su encuentro de julio o al menos podían haber apoyado dicho ajuste, pero decidieron esperar a tener más datos que avelen sus pronósticos.

     “La gran mayoría observó que, si los datos seguían llegando como se esperaba, probablemente sería apropiado flexibilizar la política en la próxima reunión”, dijo la Fed en su minuta. “Muchos participantes comentaron que la política monetaria seguía siendo restrictiva, aunque expresaron una variedad de opiniones sobre el grado de restricción, y unos pocos participantes señalaron que la desinflación en curso, sin cambios en el rango objetivo nominal para la tasa de política, por sí sola da como resultado un endurecimiento de la política monetaria”.

     Las tasas de interés en Estados Unidos se mantienen en un rango entre 5.25 y 5.5% desde mediados de 2023, un nivel no visto en más de dos décadas.

     La probabilidad de un recorte al cierre del tercer trimestre aumentó porque ahora hay más evidencia de que los precios en el país están desacelerando, luego de una serie de lecturas decepcionantes a principios de año. El reporte de inflación de julio, que se publicó unas semanas después de la decisión de la Fed, mostró un avance a tasa anual de 2.9%, con lo que cayó a su menor registro y se ubicó debajo de 3% por primera vez en 40 meses. Si bien el índice aún está lejos de la meta de 2% del banco central, su evolución en los últimos meses podría justificar una postura menos restrictiva.

     Por su parte, el mercado laboral del país parece enfriarse más rápido de lo previsto, pues la tasa de desempleo repuntó a 4.3% en julio, su mayor nivel en casi tres años, mientras que la creación de nuevas vacantes en los 12 meses hasta marzo habría sido más débil de lo que se pensaba, con 818 mil empleos menos de los que reportó inicialmente el Departamento del Trabajo.

     Para la mayor parte de los funcionarios del FOMC, los riesgos para cumplir con el mandato de máximo empleo que tiene la Fed aumentaron en julio; además, varios de ellos advirtieron que relajar la política monetaria muy tarde o muy poco podía debilitar la actividad económica y el mercado laboral más de lo necesario, en línea con la visión de algunos economistas que no descartan que se produzca una recesión, aunque su escenario base sigue siendo un aterrizaje suave o soft landing.

     “Algunos participantes señalaron que, a medida que las condiciones en el mercado laboral se suavizaron, había aumentado el riesgo de que la continuación de la flexibilización pudiera convertirse en un deterioro más grave”, dijo la Fed en su minuta.

     La mayoría de los analistas y agentes financieros del mercado espera que la tasa baje un cuarto de punto porcentual en septiembre, aunque algunos no descartan un ajuste de 50 puntos base por la dinámica actual de la economía, a pesar de que la Fed no ha indicado que ese escenario esté en el horizonte.

     “Derivado de que los miembros del Comité han señalado que estarán algo más enfocados en el mandato de máximo empleo --ya no exclusivamente en el de inflación--, estimamos que, en ausencia de sorpresas, es altamente probable que la Fed reduzca en 25 puntos base el objetivo de los fondos federales en septiembre”, escribió Alejandro Saldaña, economista en jefe de Ve por Más, en un reporte.

     Las probabilidades implícitas de una reducción de un cuarto de punto porcentual se ubican en 61.5% y el resto apunta a una baja de medio punto, de acuerdo con los datos más recientes de futuros de bonos en el mercado electrónico Chicago Mercantile Exchange.

     Los agentes financieros anticipan un recorte más de 50 puntos base en noviembre y otro de 25 puntos en la última reunión del año, lo que llevaría los fed funds a un rango entre 4.25 y 4.5% en diciembre.

     La próxima reunión de la Fed está programada para el 17 y 18 de septiembre.

* César Pérez contribuyó a la elaboración de esta historia.