Analistas esperan recorte de Banxico tras decisión de la Fed; algunos de hasta 50 puntos

20 de sept. (Axis negocios) -- El consenso de los analistas de bancos y casas de bolsa con operaciones en México espera un recorte de un cuarto de punto porcentual a la tasa objetivo del país en la reunión del 26 de septiembre, a pesar de que esta semana la Reserva Federal estadounidense sorprendió con un ajuste de 50 puntos base a sus tasas de referencia.

     De acuerdo con los resultados de la encuesta quincenal que lleva a cabo Citibanamex, la filial en el país del banco estadounidense Citi, 28 de los 36 grupos de analistas consultados esperan un recorte de 25 puntos base durante la reunión de política monetaria del Banco de México programada para el jueves de la próxima semana.

     Otras seis instituciones sí esperan que la Junta de Gobierno del Instituto Central sea más agresiva y realice un recorte de 50 puntos base que ubicaría la tasa de interés en 10.25%, en línea con el movimiento de la Fed, mientras que las dos restantes no proyectan cambios por ahora, pero sí una reducción de 25 puntos en noviembre.

     La autoridad monetaria ya sorprendió en su última decisión el 8 de agosto, al aplicar un recorte cuando el consenso anticipaba una pausa, argumentando que el proceso de desinflación en el país estaba en marcha pese a una serie de choques dentro del componente no subyacente o más volátil, que han venido disipándose desde entonces, y a la marcada depreciación que registró el peso frente al dólar en ese momento.

     La Junta también dijo que el balance de riesgos para la economía seguía con un sesgo a la baja, lo que para algunos es un factor adicional que influye en sus decisiones, aunque en la práctica no persigue un objetivo de crecimiento económico.

     El panorama inflacionario ahora parece más favorable, pues en agosto el índice de precios al consumidor cortó una racha de cinco meses al alza con un avance interanual de 4.99%. Ello, junto con una economía que mantiene un ritmo de crecimiento lento y una Fed más dovish, hace pensar a la mayoría que hay espacio para otro recorte, aun si la volatilidad cambiaria continúa por los cambios legislativos en México y las elecciones en Estados Unidos.

     “Si bien la inflación no subyacente aumentó recientemente debido a interrupciones en la oferta vinculadas a eventos relacionados con el clima, esperamos que estas presiones disminuyan rápidamente, contribuyendo a la desaceleración de la inflación general”, escribieron Miriam Acuña y el equipo de análisis de Grupo Bursátil Mexicano o GBM, en un reporte.

     Además, al interior de la propia Junta hay quien ve cada vez más cerca el momento de emprender un ciclo de recortes consecutivos, en línea con la postura que posiblemente asumirá la Fed a partir de ahora.

      “En la medida en que veamos eso [una inflación a la baja], habrá la posibilidad de hacer ajuste una o dos veces más, en una primera instancia, pero también creo que está a la vuelta de la esquina el momento en que podremos ir bajando más sistemáticamente las tasas”, dijo el subgobernador Jonathan Heath, en una conferencia organizada en agosto por el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF).

     Ante este panorama, la expectativa de los economistas es que la tasa de interés de referencia termine más abajo de lo estimado con anterioridad, lo que implica más recortes por lo que resta del año.

     “La mediana de las estimaciones para la tasa de interés al cierre de 2024 disminuyó respecto a la encuesta anterior a 10 desde 10.25%, con un rango de 9.50-10.50%”, dijo Citibanamex en la encuesta. “Para el cierre de 2025, la mediana de las expectativas también cayó en 25 pb, a 8 desde 8.25%, con un rango amplio que va de 7 a 10%”.

     Los economistas también recortaron su estimado para la inflación al cierre de 2024 de 4.60 a 4.55% y lo mantuvieron en 3.80% para el cierre de 2025.

     En cuanto al desempeño de la economía este año, los analistas de 36 instituciones financieras mantuvieron su pronóstico en 1.5%, mientras que para 2025 bajaron su expectativa de 1.4 a 1.3%, o el estimado más bajo para el PIB hasta ahora, ante el lento avance del primer semestre y la incertidumbre que se avizora para los próximos meses.

     Por último, los grupos de análisis aumentaron el estimado para el valor del dólar en 2024 de 19.50 a 19.57 pesos, y para 2025 lo mantuvieron en 19.85 pesos por divisa estadounidense, en ambos casos la mayor proyección en lo que va del año.

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* Dassaev Rodríguez contribuyó a la elaboración de esta historia.