Alfa obtiene el respaldo de bonistas para cambio de contrato previo a escisión de Alpek

24 de sep. (Axis negocios) -- Alfa, el que fuera uno de los conglomerados industriales de México y que desde hace cuatro años inició un plan para escindir sus empresas, recibió respaldo de los dueños de uno de sus bonos para realizar ciertas modificaciones al contrato del instrumento, con miras a concretar la separación de su filial petroquímica Alpek.

     Los dueños de 90% de un bono por 500 millones de dólares que vence en 2044 dieron su consentimiento, en la fecha temprana de aceptación, a los cambios propuestos por la compañía, dio a conocer a través de un comunicado.

     “La solicitud de consentimientos fue iniciada por Alfa el 10 de septiembre de 2024 para realizar ciertas enmiendas a su contrato, ofreciendo a los tenedores de sus notas senior la oportunidad de acercarse a Sigma a través de garantías”, dijo Alfa.

     Tras la comunicación las acciones de Alfa ganaron 7.2% en la sesión del martes, en un día en que el S&P/BMV IPC, principal índice del mercado local, subió 2.3%.

     Entre los principales cambios está el permiso explícito del contrato del bono para escindir Alpek, una compañía petroquímica y productora de plásticos cuyas finanzas han sufrido por varios trimestres por la volatilidad de los precios del petróleo y la elevada competencia que ha llegado en los últimos años principalmente desde China.

     Por otro lado la división de alimentos de Alfa y cuyas finanzas están en mejores condiciones, Sigma, pasó a presentar garantía corporativa para todos los bonistas --cuando la empresa había planteado que originalmente ese beneficio sería solo para quienes aceptaran los cambios--, siendo que previamente era quirografario.

      Para impulsar su propuesta, que vence el 7 de octubre, Alfa ofreció un pago de 10 dólares en efectivo por cada mil dólares del principal para quienes la aceptaran anticipadamente --antes del 23 de septiembre--. Con el nivel de aceptación reportado, tendrá que desembolsar 4.5 millones de dólares, pago que no solo es un premio para tratar de convencer a los tenedores de los bonos, ya que su pago también constituye una condición para la entrada en vigor de las enmiendas.

     Lo que no cambió fueron las condiciones del bono, como tasa de interés, plazo o clausulas de hacer o no hacer y en el mismo sentido, ninguna métrica de apalancamiento o liquidez fue modificada.

     Alfa cerró junio con una deuda neta de cuatro mil 977 millones de dólares que es 3.3 veces mayor a su flujo de operación de los últimos 12 meses.

     Los cambios al bono “representan un paso en la dirección correcta para generar valor a los accionistas de Alfa”, escribieron en un reporte Alik García y Sebastián Martinez, analistas de Valores Mexicanos Casa de Bolsa. “Como se recordará en comunicados anteriores, Alfa había mostrado una serie de pasos a seguir para la separación y simplificación corporativa de la emisora, siendo el consentimiento de sus tenedores de notas y reducción de deuda a nivel matriz uno de los principales puntos”.

     Alfa lleva varios años ejecutando un plan para dejar de ser un conglomerado con el objetivo de dar mayor valor a sus dueños. A partir de ello concretó la escisión del fabricante de autopartes Nemak y también separó a la firma de telecomunicaciones Axtel, la cual primero intentó, sin éxito, su venta parcial o total.

     Para el proceso de Alpek, Alfa ha sido cuestionada por analistas en algunas llamadas trimestrales, a lo cual ha respondido que no tiene prisa por concretarlo, ya que busca maximizar el beneficio para sus accionistas y para las finanzas de los negocios separados.

     Alfa ha declarado que la reducción de deuda es uno de sus objetivos prioritarios en el camino de separaciones, de modo que el flujo de Sigma pueda respaldar su nivel de apalancamiento, por lo que su deuda neta debería acercarse a dos mil 500 millones de dólares --la mitad de la actual.

     Con ello en mente, Alfa está cerca de destinar 500 millones de dólares a la reducción de deuda, con base en un aumento de capital de sus accionistas de 400 millones de dólares que será votado el 26 de septiembre, sumado a un dividendo de 100 millones que recibió de Alpek.

     Alfa podría, sumando un dividendo de Sigma, “bajar su nivel de apalancamiento en cerca de 575 millones de dólares de concretarse todos sus planes antes de cierre de octubre de este año”, escribieron los analistas de Valores Mexicanos.