Banorte ve potencial dividendo extraordinario, depende de certidumbre

30 de oct. (Axis negocios) -- Grupo Financiero Banorte, el mayor prestamista de México sin una matriz extranjera, evalúa la posibilidad de entregar un dividendo extraordinario aprovechando que cuenta con una capitalización más que adecuada.

     La financiera podría emprender la distribución una vez que haya más claridad sobre ciertos elementos de incertidumbre externos, como la elección presidencial estadounidense o la evolución de la economía y el ambiente legislativo local.

     “Siempre buscamos generar valor para nuestros inversionistas y eso podría ser mediante las recompras, también potencialmente un dividendo extraordinario”, dijo en la conferencia sobre los resultados del tercer trimestre Rafael Arana de la Garza, director de finanzas del grupo.

     Actualmente el índice de capitalización de Banorte es de 19.23%, con un capital fundamental de 13.87%, muy por encima del 7.9% requerido por la regulación y que “algunos consideran muy elevado”, señaló la institución.

     Sin embargo, la emisora no tiene prisa por utilizarlo en impulsar su cartera de crédito o retornarlo a los accionistas, ya que busca la mejor forma de generarles valor.

     Las elecciones en Estados Unidos han encendido las alertas de los mercados por el posible regreso del expresidente Donald Trump a la Casa Blanca, quien ha vuelto a plantear su postura contra las condiciones actuales de comercio con México.

     En el panorama local la incertidumbre es alimentada por una serie de reformas constitucionales que, de acuerdo con bancos como Morgan Stanley o calificadoras como Moody’s, podrían afectar el panorama de inversión en el país e incluso la calidad crediticia del soberano.

     El sector bancario tiene niveles de capitalización --una métrica de fortaleza financiera para enfrentar pérdidas no esperadas-- cercanos al doble de lo que pide la regulación, tras un periodo de constante crecimiento del crédito y tasas de interés elevadas que lo llevó a registrar ganancias récord.

     Aunque una elevada capitalización nunca es una mala noticia en términos de la solidez financiera de las instituciones, los inversionistas de los grandes jugadores públicos han comenzado a cuestionar si las distribuciones son un buen camino para seguir.

     En su llamada con analistas, Banco del Bajío, uno de los principales prestamistas enfocados en empresas, también fue cuestionado al respecto y descartó por ahora tener en mente dividendos extraordinarios, acusando los mismos elementos de incertidumbre.

     Banorte agregó a los elementos que podrían traer luz sobre el futuro económico del país el Presupuesto de Egresos de 2025, donde el gobierno entrante podrá dar pistas sobre sus prioridades y manejo de finanzas públicas, con el reto de reducir el alto déficit presupuestal que heredó de la administración pasada. 

Listo para menores tasas

El grupo financiero también se declaró listo para el panorama de menores tasas de interés, a medida que la expectativa del mercado y los expertos es que Banco de México continúe recortando la tasa de referencia a lo largo de lo que queda de este año y el próximo.

     Banorte ha emprendido una estrategia de reducción de sensibilidad a las tasas oficiales mediante la administración de las proporciones de su portafolio, así como otras eficiencias en costos y administración de riesgos.

     La emisora “continúa reduciendo la sensibilidad estructural de su balance, prácticamente neutralizando el balance en moneda nacional a los ciclos de política monetaria”, escribió la financiera en su reporte de resultados del tercer trimestre del año, en el que registró ganancias récord. “Institucionalmente, el enfoque se mantiene en promover una rentabilidad sostenible a través del modelo operativo centrado en el cliente y la eficiencia operativa”.

     Al tercer trimestre, la sensibilidad del margen financiero de Banorte a una variación de 100 puntos base en la tasa de referencia fue de 36 millones de pesos. Esa cifra se compara con 650 millones hace un año y mil 205 millones hace dos (cuando el ciclo de tasas aún estaba al alza).

     El grupo ve que su margen de interés neto, que al cierre del tercer trimestre quedó en 6.7%, podría estabilizarse alrededor de 6.4% en el futuro.

Cambio de expectativas

Pese a las positivas perspectivas y resultados al tercer trimestre, la institución revisó a la baja su rango estimado de ganancias para el cierre de 2024, de entre 56 mil 400 y 57 mil 400 millones de pesos, a uno entre 56 mil y 56 mil 800 millones.

     Por otro lado, Banorte mejoró su rango de costo de riesgo esperado para el final de 2024 de entre 1.8 y 2.1% a entre 1.7 y 1.9%, mientras que el de rendimiento sobre capital (ROE, por sus siglas en inglés), pasó de entre 21 y 22% a entre 21.5 y 22.5%.

     Para los analistas, la modificación de la guía puede que tenga impacto en la valuación del grupo financiero, pero no tanto en su atractivo.

     “Es muy probable que revisemos a la baja nuestro valor intrínseco (VI) estimado, con motivo de la baja en la guía de resultados que ya comentamos, pero consideramos que el rendimiento potencial seguiría siendo atractivo, además de ser una historia recurrente en el pago de dividendos”, escribió en un reporte Marco Antonio Montañez, analista de Vector Casa de Bolsa, quien reiteró su recomendación de ‘compra’.

     Banorte también anticipó que su crecimiento de portafolio de crédito para 2025 podría ser de doble dígito bajo, aunque dependiendo de las condiciones económicas podría ser menor, mientras que su ROE del banco podría ser de alrededor de 28%.