Banco de México reduce tasa a 10% por unanimidad y evalúa recortes más decididos en 2025

19 de dic. (Axis negocios) -- La Junta de Gobierno de Banco de México hizo válidos los pronósticos de la mayoría de los analistas del sector privado al reducir en un cuarto de punto porcentual su tasa de interés de referencia para ubicarla en 10%. También abrió la puerta a ajustes de mayor magnitud pese a elevar su pronóstico de inflación para 2025 y ubicarlo fuera de su objetivo puntual de 3%.

     La decisión fue tomada por unanimidad de votos, después de que algunos participantes del mercado habían considerado probable un recorte de hasta 50 puntos base, con base en la más reciente subasta semanal de valores gubernamentales. También parecía posible porque al menos uno de los integrantes de la Junta se pronunció a favor de reducciones más agresivas, de acuerdo con la minuta de la reunión de noviembre, pero todo indica que esos votos se postergaron para el próximo año.

     Con esto, el Instituto Central recortó su tasa por cuarta reunión consecutiva, todas en la misma proporción. Así mismo, llevó este instrumento a su menor nivel en dos años.

     La autoridad monetaria dijo que planea continuar con su ciclo bajista de las tasas y dejó abierta la puerta a reducciones de una magnitud mayor si el panorama lo permite.

     “Hacia delante, prevé que el entorno inflacionario permita seguir reduciendo la tasa de referencia. Ante el avance en la desinflación podrían considerarse en algunas reuniones ajustes a la baja de una mayor magnitud, si bien manteniendo una postura restrictiva”, dijo Banco de México en su comunicado. “Tomará en cuenta la perspectiva de que los choques globales continuarán desvaneciéndose y los efectos de la debilidad de la actividad económica”.

     El mensaje del banco central puede resultar sorpresivo para algunos, ya que parece dispuesto a recortar las tasas a un ritmo más rápido aun cuando no cree que la inflación converja a su objetivo de 3% hacia finales de 2025, como inicialmente había previsto.

     Los integrantes de la Junta bajaron su pronóstico para el desempeño de la inflación del país este año de 4.7 a 4.6%, pero para 2025 lo elevaron de 3 a 3.3%. En otras palabras, retrasaron casi un año el cumplimiento de su meta y ahora esperan alcanzarla hasta el tercer trimestre de 2026.

     El pronóstico para el desempeño de la inflación subyacente bajó de 3.7 a 3.6% para 2024, subió de 3 a 3.3% para 2025 y fue establecido en 3% para 2026.

     Además, la señal de recortes más agresivos se produce en un momento de alta incertidumbre sobre el desempeño que tendrán la inflación y otras variables económicas internas, si Donald Trump impone aranceles a las exportaciones mexicanas en su regreso a la presidencia de Estados Unidos a partir de enero.

     Si bien el Instituto Central reconoció que, de materializarse, la política proteccionista de Trump “podría implicar presiones sobre la inflación en ambos lados del balance”, este tema no parece interferir con sus planes por ahora.

     “Existe incertidumbre sobre las políticas que se van a implementar en Estados Unidos; [pero] sería prematuro hablar sobre las posibles implicaciones, dado que no contamos con suficiente información”, dijo la gobernadora Victoria Rodríguez, durante la presentación del informe trimestral de inflación del banco a finales de noviembre. “Conforme tengamos más información, evaluaremos el impacto que pudiera surgir en el corto y mediano plazo sobre la inflación y las perspectivas económicas, por tanto, no debemos adelantar conclusiones”.

     La postura de la autoridad monetaria también contrasta con la que adoptó ayer la Reserva Federal estadounidense, quien dejó entrever que recortará las tasas a un ritmo más lento durante 2025, ya que se encuentra en una “nueva fase” de su ciclo monetario y está significativamente más cerca de alcanzar el nivel neutral para la tasa de interés, es decir, aquel que no estimula ni frena el crecimiento. Así, los mercados y los propios funcionarios del Comité de Tasas de la Fed proyectan solo dos recortes de 25 puntos base en el transcurso del siguiente año.

     Para algunos analistas, el progreso de la desinflación y el grado de restricción actual eran motivos suficientes para que el banco central optara por recortar 50 puntos esta vez y, al no hacerlo, dejó ir una oportunidad que podría no volver a presentarse en los próximos meses, precisamente por la incertidumbre asociada a factores externos.

     “En nuestra opinión, había un amplio margen para un recorte más fuerte en esta decisión, ya que la inflación ha caído, la actividad económica permanece estancada y, más importante, la postura monetaria sigue siendo demasiado restrictiva”, escribieron especialistas de BBVA México liderados por Ociel Hernández, en un reporte. “Debido a los riesgos relacionados con la administración entrante en Estados Unidos durante el primer trimestre de 2025, es muy posible que resulte problemático para Banxico volverse más agresivo en el corto plazo”.

     Otros creen que el espacio para ajustes de mayor magnitud no existió ahora ni se abrirá en un futuro, por lo que la Junta de Gobierno se equivocó al incluir este escenario en su guía prospectiva.

     “Irresponsable la actitud del Banco de México de seguir diciendo que va a bajar más aceleradamente, cuando estás viendo a la Fed con un discurso totalmente contrario y la incertidumbre”, dijo Joel Martínez, director de la consultoría Visor Financiero, en entrevista. “Es bueno que [la decisión] haya sido por unanimidad, pero habrá que ver los comentarios en las minutas; ahí sí creo que va a haber diferencias muy grandes”.

     Martínez agregó que, en el entorno actual en que la economía de Estados Unidos sigue creciendo a un ritmo sólido y la inflación no muestra una clara tendencia a la baja, hay una posibilidad “no despreciable” de que la Fed suba nuevamente sus tasas de referencia en 2025, lo que a su vez reduciría el margen de maniobra para la autoridad monetaria nacional.

     La reunión de este jueves fue la última en la que participó la subgobernadora Irene Espinosa, quien concluirá su encargo en la Junta de Gobierno el 31 de diciembre. La presidenta Claudia Sheinbaum aún no ha decidido quién ocupará su lugar, o al menos no lo ha hecho público.

     Tras el anuncio, el peso mexicano frenó dos días de pérdidas frente al dólar y se apreció 0.4%, mientras que las bolsas locales cerraron a la baja.

* César Pérez contribuyó a la elaboración de esta historia.