Mercado subestimaría gravedad de reforma y sobrerrepresentación, dice Citibanamex

20 de ago. (Axis negocios) -- El mercado de valores mexicano podría estar subestimando las implicaciones de la reforma al Poder Judicial y la sobrerrepresentación que podría obtener el partido Movimiento de Regeneración Nacional (Morena), al sumar a sus aliados, en el Congreso de la Unión, de acuerdo con Citibanamex, que las calificó de graves.

     La sobrerrepresentación del partido gobernante podría cambiar las reglas sociales, políticas y económicas, además de debilitar la democracia, mientras que la reforma judicial conducirá a un cambio profundo en el régimen político y planta camino para otros polémicos cambios constitucionales.

     “El mercado no parece haber descontado completamente que sí habrá una mayoría calificada de Morena y que sí se aprobará la reforma judicial”, escribieron Sergio Kurczyn y Nydia Iglesias, analistas de Citibanamex, en un reporte. “También parece haber desdeñado el impacto político negativo de ésta y otras reformas, así como subestimado su riesgo económico”.

     Las bolsas de valores de México marcaron el miércoles a su tercera caída en cuatro días, aunque la magnitud de las bajas está lejos de una ola de ventas y los puntajes de los principales índices no se han alejado significativamente de su mejor nivel en un mes. El mercado está más de 4% por encima de su punto más bajo tras las elecciones de junio.

     En tanto, el peso ha presentado mayor volatilidad, ya que hiló tres días de descensos y perforó las 19 unidades por divisa estadounidense. La divisa perdió más de 3% solo en esos tres días y opera cerca de su peor nivel desde enero de 2023.

     Los mercados suelen privilegiar la estabilidad política y económica de corto y mediano plazo, dejando de lado la robustez de su democracia o rasgos de autoritarismo, en opinión de Citibanamex.

     En el caso del mercado mexicano, señaló, puede que los operadores descuenten que la reformas debilitarán la democracia, pero no llevarán a políticas económicas anti-mercado ni afectarán el escenario macroeconómico.

     “Es cierto que hay indicios de que éstas [políticas públicas del próximo gobierno] serán propicias para cierto crecimiento económico, el aprovechamiento del nearshoring, y el clima de negocios”, explicaron Kurczyn e Iglesias. “El problema es que, sin contrapesos y un sólido Estado de derecho, la incertidumbre de que esa perspectiva se concrete crece fuertemente”.

     Para Citibanamex es muy probable que Morena termine con sobrerrepresentación, ya que, si no se la otorga el Consejo General del Instituto Nacional Electoral (INE), el partido acudirá al Tribunal Electoral del Poder Judicial de la Federación, donde factiblemente obtenga un resultado favorable.

     De esta forma el partido podría cimentar una nueva configuración del intercambio social y económico, llevando a un nuevo régimen, lo que podría suponer la “cancelación” de la democracia liberal, regida por el cambio electoral periódico y gobiernos “sólidamente contrapesados”.

     La preocupación de los especialistas coincide con otros llamados de alerta dentro del sector privado para evitar que el partido gobernante aumente su poder legislativo los siguientes años.

     El Consejo Mexicano de Negocios, el organismo que agrupa a los empresarios más acaudalados del país, solicitó al INE que la asignación de diputaciones plurinominales se realice con una interpretación “sensata, justa, equilibrada y apegada” de la Constitución.

     En tanto, para el Consejo Coordinador Empresarial, la decisión que el INE y el Tribunal Electoral del Poder Judicial de la Federación deberán tomar en los próximos días, es crucial para mantener el equilibrio democrático y la representación política en el país.

     Por su parte, la reforma judicial “no desaparece el sistema de tribunales y jueces del país, pero lo somete a la aventura imposible de configurarse a partir de la validación mayoritaria de las urnas, a riesgo de desmoronar la función judicial”, señaló en su análisis Citibanamex.

     El banco incluso citó el ejemplo de Bolivia como el único país que ha experimentado un proyecto similar y donde no ha podido funcionar la elección de jueces mediante voto ante una gran cantidad de sufragios nulos.

     La opinión de Citibanamex llega un día después que el banco de inversión estadounidense Morgan Stanley degradara su recomendación de inversión sobre activos mexicanos a "underweight", equivalente a infravalorar o venta, señalando directamente los potenciales cambios en el Poder Judicial.

     La reforma, parte de un paquete de polémicas propuestas a comienzos de año por el presidente Andrés Manuel López Obrador, aumentaría la prima de riesgo de México y limitaría el gasto de capital, dijo Morgan Stanley.

     Particularmente contra las reformas también se expresó el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas, que consideró que su ejecución podría llevar a consecuencias económicas y financieras negativas como la posibilidad de que México pierda el grado de inversión en su clasificación crediticia, propiciando una mayor volatilidad en el tipo de cambio y dificultades en la capacidad de financiamiento.

     En el mismo sentido la calificadora internacional Fitch Ratings expresó preocupación por las reformas propuestas por López Obrador, señalando un posible deterioro del perfil crediticio de México, aunque a reserva de que su efecto solo podrá conocerse hasta que sean aprobadas y ejecutadas.

     En ese escenario Citibanamex se considera moderadamente menos optimista en sus proyecciones financieras que el consenso de economistas, esperando una mayor depreciación del peso y un menor crecimiento económico de México.

     “Hay una significativa tolerancia al riesgo por parte de los agentes económicos (en la lógica de “esperar a ver”)”, señalaron los expertos. “Paradójicamente, esto vuelve más frágiles a los pronósticos porque los inversionistas reaccionarán con fuerza a cada cambio relevante de política pública, interpretándolo en sí mismo, y como señalización de hacia a dónde va el nuevo régimen”.

     En la última encuesta del banco, el consenso de analistas mantuvo su estimado de crecimiento económico para México de 1.7% para 2024, mientras que reiteraron su visión de 19 pesos por dólar para el tipo de cambio al cierre del año.

     Citibanamex espera un dólar en 19.5 pesos y un crecimiento de 1.6% para este año.