GAP recibe respaldo de analistas e inversionistas tras revelar nuevo PMD

28 de ago. (Axis negocios) -- Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP), la compañía que administra 12 aeropuertos en México y dos más en Jamaica, recibió respaldo de inversionistas y analistas a sus Programas Maestros de Desarrollo (PMD) para el periodo de 2025 a 2029, el primero desde que en la recta final de 2023 se vieran amenazados a nivel industria con cambios regulatorios.

     Esto incluso le dio a la acción su segundo mejor día en bolsa (+8.4%) en lo que va de 2024 e incluso u impulso a los otros grupos aeroportuarios (OMA +3.7%, Asur +2.1%).

     “Concluyó el proceso de revisión ordinaria de los Programas Maestros de Desarrollo (PMD) y tarifas máximas para los aeropuertos de México, aprobados por parte de la Secretaría de Infraestructura, Comunicaciones y Transportes (SICT), a través de la Agencia Federal de Aviación Civil (AFAC)”, escribió GAP en el comunicado donde dio a conocer sus planes.

     La aeroportuaria comprometió inversiones en sus 12 terminales mexicanas por un total 43 mil 185 millones de pesos (dos mil 200 millones de dólares) durante los próximos cinco años, en desembolsos que serán actualizados con base en el Índice Nacional de Precios al Productor, sector construcción, al momento de su ejecución.

     Los aeropuertos de Guadalajara (43.7%), Tijuana (18.5%) y Los Cabos (13%), los más grandes del grupo, recibirán tres cuartas partes de la inversión total que la empresa planea realizar el próximo quinquenio.     

     “Estas inversiones serían 2.1 veces las del PMD anterior, a pesos constantes de 2022”, estimaron analistas de Banorte, en un reporte. “Consideramos que en el agregado la noticia tiene una connotación positiva, debido principalmente a que elimina la incertidumbre respecto a la aprobación del PMD, mientras confirma la continuidad del crecimiento para los próximos años”.

     GAP señaló que las tarifas máximas por unidad de tráfico de cada aeropuerto fueron determinadas por la AFAC, con base en las proyecciones de tráfico, gastos de operación e inversiones de capital incluidos en el Programa Maestro de Desarrollo, así como los valores de referencia y tasa de descuento.

     Los aeropuertos con las mayores tarifas serán los de Los Cabos, Puerto Vallarta, Morelia, Manzanillo y Guadalajara, aunque cada año bajarán de manera gradual entre 2025 y 2029.

     “En relación con las nuevas tarifas máximas, calculamos una tarifa máxima ponderada por ingresos de 373.3 pesos representando un incremento de 20.8% respecto a la previa ajustada a pesos constantes de diciembre 2023”, agregaron los analistas de Banorte, en su reporte. “En nuestra opinión, el crecimiento en inversiones debería verse apoyado por los incrementos en tarifas”.

     Tras la noticia, las acciones de GAP en la Bolsa Mexicana de Valores cerraron con un alza 8.4% a 334.91 pesos por título, su mayor nivel desde el 19 de abril de 2023, en una jornada donde los índices representativos del mercado --el S&P/BMV IPC y el FTSE Biva-- concluyeron con ligeras bajas.

     “El aumento de la tarifa máxima ponderada por pasajeros de dos dígitos y el menor gasto de capital son música para nuestros oídos”, agregaron los expertos de Scotiabank.

     El plan, además de disipar riesgos regulatorios, podría llevar a una mejora de la rentabilidad --al compensar el alza de la tarifa de concesión-- y un gasto de capital menor a lo esperado, de acuerdo con los analistas.

     Las acciones de los otros dos operadores públicos de aeropuertos, Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMA) y Grupo Aeroportuario del Sureste (Asur) también avanzaron en la sesión del miércoles, con alzas de 3.7 y 2.1%, respectivamente, debido a las implicaciones para todo el sector.

     “El reciente anuncio de MDP de GAP respalda nuestra opinión sobre los riesgos al alza para los operadores de aeropuertos mexicanos”, escribieron al respecto analistas de Scotiabank. “Seguimos creyendo que los riesgos desde la perspectiva regulatoria ya han disminuido, ya que ahora tanto GAP como Asur han logrado resultados favorables en la negociación de sus MDP”.

     Los expertos señalaron que también fue una señal positiva que el plan fuera aprobado antes de finales de 2024, cuando era esperado, lo que reduce la incertidumbre para el sector.

      El temor regulatorio aumentó el año pasado, particularmente en octubre, cuando el gobierno de México notificó a los tres grupos aeroportuarios de ajustes a sus bases de regulación tarifaria, decidido de manera unilateral. Ante ello, las empresas dijeron desconocer el alcance y efectos que tendría en sus operaciones.

     Los analistas esperaron impactos incluso en los planes maestros de cada empresa, particularmente por la cercanía de su renovación, sin embargo, los grupos aeroportuarios entablaron negociaciones con el gobierno y las afectaciones terminaron por ser menores.

     Los grupos aeroportuarios, que cayeron más de 16% con el anuncio del gobierno a mínimos de entre 2021 y 2022, ahora cotizan por encima del día previo a la noticia, el 4 de octubre. Particularmente GAP está 14% por encima de ese nivel.

     A la recuperación del sector ayudó que en diciembre Grupo Aeroportuario del Sureste (Asur), el administrador privado de terminales aéreas en México, Colombia y Puerto Rico, recibió el aval del gobierno de México para su el Programa Maestro de Desarrollo 2024-2028.

     El anuncio fue tomado en su momento por los analistas como una revalidación del negocio de las administradoras aeroportuarias, por suceder justo después del desplome de sus acciones cuando el gobierno les informó que haría cambios a su regulación tarifaria.

     “El anuncio elimina el riesgo regulatorio inherente a las negociaciones, especialmente en medio del volátil entorno político, especialmente dada la coyuntura actual”, escribieron analistas de Intercam Casa de Bolsa, probablemente en referencia al poder que adquirió el partido gobernante Movimiento Regeneración Nacional (Morena) en el Congreso de la Unión tras las elecciones de junio.

* Dassaev Rodríguez Ramírez colaboró con esta historia