¿Qué implican los últimos datos en EUA para las decisiones futuras de la Fed?

16 de may. (Axis negocios) -- Los indicadores de la actividad económica en Estados Unidos arrojaron señales de un crecimiento más débil en las últimas semanas, mientras que la inflación parece estar moviéndose en la dirección deseada por la Reserva Federal. Ello, para algunos analistas, refuerza la posibilidad de ver un recorte de tasas hacia finales del tercer trimestre.

     Durante abril, la inflación estadounidense avanzó 3.4% a tasa anual, una ligera moderación frente a lo reportado el mes previo. Pero el componente subyacente o menos volátil, que excluye los cambios en productos como energéticos y alimentos sin procesar, registró su incremento más modesto desde abril de 2021 o en tres años.

     Otros indicadores apuntan a una economía que está frenando su ritmo de avance, después de mostrar un dinamismo sorpresivo en 2023. Tal es el caso de la producción industrial, que se estancó en abril después de crecer apenas 0.1% en marzo.

     Las ventas minoristas tampoco tuvieron variación mensual en abril, lo que sugiere que la demanda de los consumidores está moderándose, mientras que la contratación de trabajadores desaceleró en el periodo y la tasa de desempleo aumentó.

     Para los analistas, los últimos datos fortalecen la visión de que habrá recortes de tasas en la segunda mitad de 2024, aunque no serán tan agresivos como se pensaba hace unos meses.

     “La ausencia de otro dato de inflación más alto de lo esperado es suficiente para mantener viva la especulación sobre recortes de tasas para este año”, escribió David Kohl, economista en jefe del banco de origen suizo Julius Baer, en un reporte. “Nuestra confianza en la predicción de que la Fed reducirá su tasa objetivo de fondos federales en la reunión de septiembre ha aumentado”.

     Los participantes del mercado parecen coincidir con esta visión, pues las probabilidades implícitas de un recorte en septiembre se ubican cerca de 70%. La mayoría de los inversionistas de futuros de bonos prevé un ajuste de 25 puntos base, de acuerdo con datos de la plataforma FedWatch Tool del Chicago Mercantile Exchange. Así mismo, la mayoría proyecta entre uno y tres recortes antes de que concluya el año.

     No obstante, el economista de Julius Baer reconoció que la inflación ha disminuido “de manera bastante volátil e impredecible”. Es probable entonces que la Fed opte por mantener una postura cautelosa y por dejar las tasas en un rango de 5.25 a 5.5% --el mismo en el que permanecen desde hace casi un año-- al menos en sus reuniones de junio y julio, a fin de comprobar que los precios están cayendo.

     Jerome Powell, el banquero central estadounidense, reforzó la perspectiva de que las tasas difícilmente bajarán antes de septiembre, pues las lecturas elevadas de inflación entre enero y marzo mermaron su confianza sobre el regreso del índice a la meta de 2% de la Fed.

     “Yo espero que la inflación se mueva en su comparación mensual hacia niveles más bajos, como los que tuvimos el año pasado”, dijo Powell esta semana, en un evento de la Asociación de Banqueros Extranjeros de Ámsterdam. “Debo decir que mi confianza en eso no es tan alta como antes, después de ver las lecturas de los tres primeros meses del año”.

     El próximo anuncio de la Fed está programado para el 12 de junio y los mercados descuentan que el interés de referencia se quedará en el nivel actual. Para el 31 de julio hay un poco más de división, pero 70% de las apuestas aún se inclinan por otra pausa, de acuerdo con el CME.

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