Emisoras de consumo ahora son defensivas, ¿cómo será hacia adelante?

6 de jun. (Axis negoicos) -- Un día después de las elecciones que el partido Movimiento Regeneración Nacional (Morena) ganó de manera tan contundente que aparentemente solo está a dos senadores de poder realizar cambios constitucionales sin oposición, los mercados mexicanos se desplomaron, ente ellos el accionario, donde claramente se vio un sector que mostró por qué se le considera defensivo en momentos de incertidumbre: el consumo.

     No es que ese día hayan ganado, pero las emisoras relacionadas con alimentos y bebidas, las cadenas de supermercados y otras de consumo fueron las que en conjunto perdieron menos, a diferencia, por ejemplo, de las empresas de corte financiero. Por eso los inversionistas suelen refugiarse en ellas.

     “Las acciones de consumo son defensivas, entonces lo que vas a encontrar siempre es eso, ante un escenario de volatilidad, son las que siempre tendrán un mejor desempeño”, comentó la especialista en consumo Marisol Huerta.

     Los expertos consideran que de momento el sector se mantendrá atractivo para invertir, de cara al inicio de la siguiente administración y en medio del nerviosismo que generó que el partido gobernante, Morena, y sus aliados no solo lograron una victoria para la presidencia, sino que alcanzaron la mayoría calificada en la Cámara de Diputados.

     “Al ser de bajo riesgo y bastante sólido, sigue siendo estable y siempre atractivo para los inversionistas y, de hecho, las expectativas del consenso del mercado siguen estando positivas, al menos para la mayoría de las empresas”, dijo Ariel Méndez, analista de consumo del grupo financiero Ve por Más, en entrevista con Axis Negocios.

     Hacia adelante, la experta considera que las emisoras con mejores perspectivas son las minoristas, entre ellas Grupo Comercial Chedraui, Walmart de México y Centroamérica y Organización Soriana, entre otras que pueden seguir capitalizando los apoyos sociales, las remesas recibidas y el aumento al salario mínimo.

     Otra emisora con potencial de crecimiento es la cadena de tiendas departamentales El Puerto de Liverpool, aunque en este caso habrá que prestar atención a la cartera de clientes de su negocio financiero, pues está dirigido a un segmento de la población con menores ingresos a través del formato Suburbia, lo que podría llevar a una mayor morosidad, de acuerdo con la analista de Ve por Más.

     Esta situación estaría descontada por el mercado, ya que su nivel de cartera es sólido, de 3.1% la cartera vencida en el primer trimestre de este año, y sus ventas por ticket y tráfico se mantienen estables hasta ahora, donde Liverpool registró un aumento de 3.8% y de 2.1% en transacciones y ticket promedio, mientras que en Suburbia fue de 9.9% y 2.5%, respectivamente, en el mismo periodo.

     El optimismo de los expertos con estas emisoras está fundamentado. Algunas mesas de análisis, como la casa de bolsa Ve por Más, esperan que el consumo privado en México se mantenga sólido al menos por lo que resta de este año y la primera mitad de 2025.

     Un reporte de análisis de Scotiabank coincide en que una liquidación indiscriminada en el mercado abre oportunidades a ciertas industrias, incluyendo el consumo.

     “Creemos que el consumo probablemente se mantendrá fuerte debido a la continuación de los programas sociales y las remesas saludables. Mejores selecciones: CUERVO, FEMSA, KIMBER, KOF, Tiendas 3B”, indica el comentario del 6 de junio de Scotiabank.

     “Podríamos decir que [el de Femsa] es un precio castigado que tiene potencial para subir y por eso tiene un premio bastante amplio; es lo que dice el consenso”, agregó por su parte Ariel Méndez. “Fundamentalmente, la empresa está sólida, pero aún falta ver qué otras estrategias implementará por el tema de la diversificación de sus negocios”.

     Las acciones de Femsa están 18% por debajo de su mejor nivel alcanzado a mediados de febrero, poco antes que la compañía revelara la nueva etapa de su plan para generar valor en sus acciones, dentro de su estrategia Femsa Forward.

     Hay otras compañías cuyo panorama luce menos favorable por una serie de riesgos que no están relacionados con la elección y fortalecimiento del partido gobernante, entre ellas el fabricante de productos farmacéuticos y de cuidado personal, Genomma Lab, así como Gruma, que lidera la producción global de harina de maíz y tortillas.

     El tema de Genomma Lab está relacionado con la exposición que tiene la empresa a mercados de Sudamérica, como Argentina, mientras que Gruma podría resentir los altos costos de la energía en Europa y la competencia en el mercado estadounidense, explicó Méndez. En el caso de Gruma un peso fuerte no le beneficia al tener buena parte de sus ventas en el exterior, por lo que eventualmente un debilitamiento de la moneda mexicana eventualmente le resultaría benéfico.

     Independientemente del panorama actual, de cara al cambio de administración todavía hay que esperar a tener más pistas de por dónde se manejará el gobierno de la presidenta electa Claudia Sheinbaum, como los anuncios del próximo gabinete relacionados con los proyectos que se reactivarán y los sectores en los que se enfocarán algunos programas. También en los próximos meses se comenzará a tener más claridad con los ingresos y egresos que el gobierno espera le aprueben para 2025.

     “Hoy es muy pronto como para anticipar que las acciones de consumo sean las que más repuntarán hacia adelante, ahora lo que hacen es que, como hay incertidumbre, los inversionistas se refugian”, dijo Marisol Huerta.

     Durante la actual administración, casi todas las acciones de las emisoras de consumo, incluyendo las minoristas, las de alimentos y bebidas, las de productos domésticos --como Kimberly Clark de México-- y las de restaurantes, aumentaron su valor, no obstante, esto también está relacionado con la pandemia de covid-19.

     Desde que Andrés Manuel López Obrador tomó protesta como presidente en diciembre de 2018 al 3 de junio, entre las emisoras que más han aumentado el precio de su acción están Chedraui (227%), La Comer (66%), Grupo Bimbo (63%), Arca Continental (54%), entre otras.

     Se espera que los ingresos de estas empresas de consumo se mantengan sólidos, favorecidos por la continuidad de los programas sociales y mayores incrementos al salario mínimo, ya que el proyecto de la virtual presidenta electa, Claudia Sheinbaum, contempla que este indicador alcance el nivel más alto en la historia del país para 2030 --alrededor de 2.5 canastas básicas-- y sea suficiente para que una familia acceda a productos básicos y vivienda digna.

     Este año, muchos mexicanos ganaron algo más de dinero, ya que entró en vigor un alza de 20% al salario mínimo, además de que los procesos electorales suelen avivar el espíritu de generosidad de los gobernantes y con ello aumentan los apoyos sociales.

    El sueldo base en la mayor parte del país pasó de 207.44 a 248.93 pesos (de 12.3 a 14.7 dólares) al día, mientras que el cambio fue de de 312.41 a 374.89 pesos (18.5 a 22.2 dólares) diarios en la Zona Libre de la Frontera Norte (ZLFN).

     Además de las mejoras salariales y los apoyos a grupos vulnerables, hay otros factores que, en opinión de los analistas, explican el desempeño resiliente del consumo en los últimos años, pese al entorno de alta inflación y tasas de interés restrictivas que han sido una constante en el país desde hace tiempo, entre los que destacan los bajos niveles de desempleo y los envíos de dinero de los mexicanos en el exterior a sus familias.

     El indicador mensual del consumo privado en el país muestra un incremento generalizado desde finales de 2021, cuando superó de nueva cuenta las 100 unidades, después de debilitarse durante el periodo más álgido de la pandemia de covid-19. Desde entonces ha impuesto una serie de récords históricos, el último de ellos en marzo, cuando se ubicó en 113.1 unidades. Ello representa un avance de 14% frente al primer marzo del sexenio de López Obrador.

     A su vez, las remesas que envían los mexicanos en el extranjero alcanzaron montos sin precedentes por encima de los cinco mil millones de dólares durante algunos meses de 2022 y 2023, posiblemente beneficiadas por las transferencias que realizó el gobierno de Estados Unidos para afrontar la crisis por la pandemia. No obstante, en los últimos meses han dado algunas señales de agotamiento, además de resentir el impacto de la apreciación cambiaria al convertirlas a pesos.

     Para los analistas, hay indicios de que el gasto de los mexicanos se mantendrá sólido en los próximos meses, pese al riesgo latente de una desaceleración económica. Estos incluyen la fortaleza continua del mercado laboral, una inflación que posiblemente se moderará en 2025, tasas más bajas que favorecerían el acceso al crédito, así como un impulso renovado de indicadores como las ventas automotrices.

     “No esperamos una desaceleración en el consumo, va a seguir sólido y fuerte”, concluyó Méndez, de Ve por Más.

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