Fed revela división en cuanto a magnitud de ajuste de política monetaria de EUA

9 de oct. (Axis negocios) -- El Comité de Tasas de la Reserva Federal mostró división en su reunión de septiembre en cuanto al ajuste que requería la política monetaria de Estados Unidos, debido al estado actual de las variables económicas que determinan el rumbo de sus decisiones.

     De acuerdo con la minuta recién publicada, la mayoría de los integrantes del llamado Federal Open Market Commitee (FOMC) apoyó finalmente una reducción de medio punto porcentual a las tasas de interés de referencia para dejarlas en un rango de 4.75 a 5% en la reunión del 18 de septiembre, aunque había quienes pensaban que un recorte de 25 puntos base era suficiente. Al final, solo Michelle Bowman, una de las gobernadoras de la Fed, votó por el ajuste de menor magnitud.

     Los participantes a favor de una reducción de 50 puntos base “observaron que esa recalibración de la orientación de la política monetaria comenzaría a alinearla mejor con los indicadores recientes de inflación y del mercado laboral”, dijo la Fed, en la minuta. “También destacaron que tal medida ayudaría a sostener la fortaleza de la economía y del mercado laboral, al tiempo que seguiría promoviendo avances en materia de inflación, y reflejaría el equilibrio de riesgos”.

     Como ya había mencionado en comunicaciones anteriores, el FOMC dijo que las presiones para la inflación disminuyeron considerablemente. La mayoría también coincidió en que los riesgos a la baja para el empleo aumentaron, por lo que seguirá monitoreando esta última variable y, por ende, podría darle un mayor peso en sus próximas decisiones.

     Algunos, sin embargo, destacaron que hubiera sido preferible un ajuste de un cuarto de punto porcentual, en línea con un proceso más gradual de normalización de la política monetaria. También hubo quien consideró que había margen para un primer recorte desde la reunión de julio.

     “Tras observar que la inflación seguía siendo algo elevada, mientras que el crecimiento económico se mantenía sólido y el desempleo se mantenía bajo, algunos participantes observaron que habrían preferido una reducción de 25 puntos básicos del rango objetivo en esta reunión, y algunos otros indicaron que podrían haber apoyado esa decisión”, dijo la Fed. “Varios participantes señalaron que una reducción de 25 puntos básicos estaría en consonancia con una trayectoria gradual de normalización de la política que daría tiempo a las autoridades para evaluar el grado de restricción de la política a medida que evolucionara la economía”.

     Algunos añadieron que una reducción de 25 puntos también podría indicar una trayectoria más predecible de normalización de la política, de acuerdo con la minuta.

     Hacia adelante, los funcionarios de la Fed mencionaron que sus decisiones dependerán de la evolución de la economía, por lo que, si la inflación sigue descendiendo de manera sostenida hacia su meta de 2% y el mercado laboral se mantiene cerca del nivel de máximo empleo, habría espacio para transitar gradualmente hacia una postura monetaria más neutral, aunque recalcaron que no hay un rumbo preestablecido para las tasas.

     Si bien el recorte de medio punto porcentual en septiembre sorprendió a la mayoría, es poco probable que se produzcan más ajustes de esa magnitud este año, ya que la economía sigue mostrando fortaleza, la tasa de desempleo se encuentra en niveles que la Fed considera saludables y la inflación continúa fuera de su objetivo.

     “Sobre la comunicación posterior a la decisión, los participantes subrayaron la importancia común de aclarar que la recalibración de esta reunión no era evidencia de que el panorama económico fuera negativo o de que los recortes en el futuro se harían con mayor velocidad”, escribió Alejandro Arellano, analista de Economía Internacional de Vector Análisis, en un reporte.

     Además, la mayoría de los funcionarios del banco central proyecta que las tasas bajarán otro medio punto este año, lo que equivale a dos recortes de 25 puntos base en las reuniones de noviembre y diciembre, de acuerdo con el llamado gráfico de puntos.

     Jerome Powell, el banquero central estadounidense, mencionó que la Fed no tiene prisa para transitar hacia una postura neutral y que este proceso tomará tiempo, además de que el ajuste aplicado en septiembre no debe interpretarse como el “nuevo ritmo” al que se moverá la Fed a partir de ahora.

     La autoridad monetaria dijo que no descarta acelerar el paso si el mercado laboral desacelera de forma más pronunciada, pero al menos por ahora, su expectativa es lograr un aterrizaje suave o soft landing, que es el escenario en el que logra controlar los precios sin que la economía caiga en recesión.

     “Nosotros creemos que la Fed va a ser cautelosa”, dijo Luis Gonzali, vicepresidente y codirector de inversiones de Franklin Templeton México, en conferencia. “Esta idea de que se aventará varios recortes de 50 puntos básicos, donde estamos parados hoy, creemos que está fuera de la mesa”.

     Las probabilidades implícitas para la trayectoria de la política monetaria de Estados Unidos, con base en los futuros de las tasas en el mercado CME, también apuntan a que la Fed recortará dos veces más sus tipos de interés de referencia este año, en 25 puntos base cada una, para dejar el rango objetivo de los Fed Funds en 4.25 a 4.5%.

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* César Pérez contribuyó a la elaboración de esta historia.