Banco de México, en minuta, abre puerta a discutir magnitud de recortes a tasa

10 de oct. (Axis negocios) -- Al menos dos integrantes de la Junta de Gobierno de Banco de México consideran que hay margen para evaluar la magnitud de los recortes a la tasa de interés de referencia, pues prevén que la inflación siga avanzando hacia su meta a medida que la economía pierda impulso.

     De acuerdo con la minuta que resume las discusiones llevadas a cabo en la reunión del 26 de septiembre, la mayoría de los miembros del órgano de gobierno también expresó su apoyo a que la relajación de la política monetaria se haga a través de recortes continuos a la tasa objetivo en los próximos meses.

     El Instituto Central aplicó una primera reducción de 25 puntos base a la tasa en marzo y luego optó por una pausa ante la volatilidad que se observó en los mercados financieros a raíz del proceso electoral de junio y el repunte de la inflación en ese periodo. El ciclo de recortes se reanudó con dos ajustes consecutivos en agosto y septiembre, también de un cuarto de punto porcentual, para llevar el interés de referencia a 10.5%.

     Uno de los participantes de la Junta, cuya identidad no es revelada, considera que podría ponerse sobre la mesa un ciclo más agresivo de recortes a las tasas si es que lo validan los datos. El funcionario dijo que inicialmente apoyó un enfoque de gradualidad para los recortes, pero cambió su postura porque los riesgos a la baja para el proceso desinflacionario cobraron mayor relevancia a partir de junio y, en su opinión, había espacio para ajustar la política monetaria desde ese entonces.

     Ese miembro “estimó que el contexto inflacionario permite prever la continuidad en los ajustes al grado de restricción”, dijo el banco central en la minuta. “Agregó que, en ausencia de nuevos choques, se podría comenzar a discutir la magnitud de los recortes”.

     Las razones por las que esa voz cree que hay espacio para ajustes más firmes son que los precios subyacentes o menos volátiles continúan descendiendo --sin que se hayan contaminado por los choques del componente no subyacente--; que la actividad económica podría debilitarse hacia el cierre del año; que la volatilidad del peso frente al dólar ahora es menor y que el recorte de 50 puntos base que aplicó la Reserva Federal en Estados Unidos brinda margen para Banco de México en términos de la postura relativa, además de que la desaceleración que se espera en ese país también tendría impacto para la economía nacional.

     Otros dos integrantes hicieron comentarios en el mismo sentido y apoyaron la perspectiva de que los recortes a la tasa sean continuos a partir de ahora, siempre y cuando la inflación siga desacelerando como se espera.

     Por el contrario, un participante de la Junta, probablemente el subgobernador Jonathan Heath, dijo que para reducir la tasa de interés se requiere mayor certeza de que la inflación está encaminada hacia el objetivo de 3%, ya que la expectativa de analistas y agentes financieros es que los precios se estanquen en torno a 4% hasta finales de 2025 y, aun así, el banco central emprenda un ciclo de recortes consecutivos.

     Heath votó en contra del recorte en septiembre porque, en su opinión, primero se necesita romper con la persistencia de la inflación de servicios, que lleva más de dos años estancada arriba de 5%.

     En el comentario que acompañó su voto disidente dentro de la minuta, Heath reiteró que iniciar un ciclo de recortes prematuros podría mandar la señal de que el banco “está satisfecho con una inflación general elevada”.

     Los comentarios de Heath posiblemente estuvieron respaldados por la subgobernadora Irene Espinosa, quien también forma parte del ala halcón o hawkish de la Junta de Gobierno. Si bien no se le identifica en la minuta, advirtió que en los próximos meses se enfrentará una elevada incertidumbre por factores internos y externos, por lo que las siguientes decisiones deberán tomarse con cautela para no obstaculizar el proceso de desinflación.

     Este miembro de la Junta “estimó que un enfoque de administración de riesgos beneficiará la credibilidad del Instituto Central en su compromiso con el mandato prioritario y elevará la probabilidad de lograr la convergencia de la inflación a la meta”, de acuerdo con el documento.

     La próxima reunión del banco central será la penúltima del año. Está programada para el 14 de noviembre y el consenso de analistas espera de forma unánime una reducción de 25 puntos, de acuerdo con la encuesta de expectativas que recaba Citibanamex.

     La mayoría de los economistas cree que la tasa bajará en la misma magnitud en el anuncio del 19 de diciembre.

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