Cinco temas que definirán el rumbo económico de México en 2025

26 de dic. (Axis negocios) -- La desaceleración económica que se vislumbra para México en 2024 posiblemente se acentuará el año entrante, a raíz de la incertidumbre que generan el regreso de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos y su posible impacto en la relación bilateral, junto con la conclusión de las reformas legislativas que el gobierno mexicano promovió en los últimos meses, los desafíos en materia de infraestructura y otros temas.

     Varios economistas han advertido que este nerviosismo se traducirá en una menor confianza de las empresas para invertir en el país y de los propios consumidores, hasta ahora uno de los pilares del crecimiento económico. Por si solo ello explica por qué las perspectivas de las mesas de análisis para 2025 se han deteriorado continuamente durante los últimos meses.

     “El 2025 va a ser un año de retos muy importantes y, en caso de no lograr administrarlos correctamente, podríamos caer en una situación de un año turbulento para los negocios, las finanzas y la economía”, dijo José Domingo Figueroa, presidente nacional del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF), en una conferencia de prensa este mes.

     Con base en las opiniones de distintos analistas recabadas por Axis Negocios, estos son los temas que marcarán la dirección del crecimiento económico de México el siguiente año.

Trump y los aranceles

El futuro presidente de Estados Unidos prometió imponer un arancel generalizado de 25% a las exportaciones de México, si no controla el flujo de migrantes indocumentados y drogas en la frontera. Si bien es poco probable que Trump ordene tarifas a tal escala --por el impacto que tendría para su propio país--, muchos no descartan que se impongan a productos estratégicos mexicanos, por un tiempo que actualmente es difícil de determinar.

     “Este tipo de medidas, aunque alineadas con su política proteccionista de ‘America First’, generan incertidumbre en sectores clave y obligan a México a considerar estrategias diplomáticas y económicas para mitigar el impacto”, escribieron expertos de la firma TLC Asociados, en un reporte.

     El proteccionismo de Trump tendría un efecto inflacionario tanto en Estados Unidos como en México, pues el gobierno de Claudia Sheinbaum prometió ofrecer una respuesta recíproca a cualquier arancel. También depreciaría al peso, impactaría la relación comercial y reforzaría el sentimiento de cautela entre los inversionistas.

     Entre los sectores más vulnerables a los aranceles se encuentran el automotriz, el agrícola y el de dispositivos electrónicos, entre otros.

Reformas en México

La incertidumbre que comenzó con la inesperada victoria aplastante del partido Movimiento de Regeneración Nacional (Morena) en el Congreso, mantiene los temores sobre los efectos de los cambios constitucionales que llevan y llevarán a cabo.

     La presidenta Claudia Sheinbaum intentó dar un mensaje de calma a los mercados en su primer discurso, no obstante, ha dado grandes pasos en la implementación de las polémicas reformas heredadas del expresidente Andrés Manuel López Obrador.

     Ya fue discutida y aprobada la reforma que, entre otras cosas, llevará a que jueces y magistrados sean elegidos mediante el voto popular, un proceso que comenzará justamente en 2025.

     Asimismo, avanzó en el aparato legislativo otra reforma dirigida a la extinción de siete organismos autónomos en México con la intención de ejecutar ahorros presupuestales, pero que significará el fin de la existencia de la Comisión Federal de Competencia Económica (Cofece), el Instituto Federal de Telecomunicaciones (IFT) y el Instituto Nacional de Transparencia, Acceso a la Información y Protección de Datos Personales (Inai).

     Las propuestas, que no pudo ejecutar López Obrador durante su gobierno, han sido criticadas por bancos locales, como Banamex, internacionales, como Morgan Stanley e incluso calificadoras crediticias, como Moody’s Ratings, advirtiendo efectos negativos sobre el panorama de inversión.

     Entre los principales cuestionamientos está el debilitamiento del balance de los poderes de la federación y la debilidad institucional a la que podrían llevar las modificaciones a la carta magna.

     Algunos llaman a esperar a ver la ejecución de los cambios y sus verdaderos efectos, sin embargo, los mercados y el peso viven volatilidad alimentada por este tema.

Nearshoring

Algunos analistas creen que la relocalización de empresas hacia el país puede detonar el crecimiento si se aprovecha a cabalidad. Sin embargo, lo más probable es que se mantenga en pausa durante 2025, o hasta que se disipe la incertidumbre relacionada con la agenda política tanto local como externa.

     Gabriel Casillas, economista en jefe para Latinoamérica de Barclays, estima que el nearshoring contribuirá con solo 0.3% del producto interno bruto nacional este año y 0.2% el siguiente. Su previsión es más optimista rumbo a 2026, una vez que haya mayor claridad sobre las políticas de Trump.

     El nearshoring parece que no acaba de cuajar en el país, incluso con anuncios de inversión que han visto pausada su ejecución, no obstante, algunos piensan que se trata de una oportunidad de varios años que trascenderá la incertidumbre de corto plazo.

     La inversión extranjera directa que recibe México no ha dejado de crecer y está cerca de máximos, pero el apartado de nuevas inversiones ha presentado mínimos de varias décadas en sus lecturas trimestrales finales.

       La expectativa sobre el impacto del nearshoring ha logrado incluso cimbrar bolsas de valores en sequía de colocaciones, con ofertas subsecuentes de emisoras dedicadas al segmento inmobiliario industrial como Fibra Prologis y Fibra MTY, así como la compañía de transporte y logística Traxión.

      Pero también enfrenta retos, como los efectos de los aranceles y otras medidas comerciales que pueda emprender el presidente electo Trump, así como el desarrollo de infraestructura suficiente para poder dar acogida al creciente volumen de negocios.

Consolidación fiscal

La administración de Sheinbaum planteó reducir el déficit en su medida más amplia de 5.9 a 3.9% del PIB, de acuerdo con las proyecciones del Paquete Económico para 2025. Ello no solo afectará el crecimiento vía un menor gasto público, sino que será un factor determinante para la perspectiva crediticia del país.

     Algunos expertos no descartan que se produzca una rebaja de la nota soberana en el transcurso del próximo año, luego de que Moody’s le asignó una perspectiva negativa en noviembre, ya que la valuación de México coincide cada vez menos con la de una nación en grado de inversión.

     Si la nota es degradada por dos de las tres agencias globales --Moody’s, Fitch Ratings y Standard & Poor’s-- a un nivel especulativo, entonces podría producirse una ola de ventas de bonos gubernamentales y de emisoras locales relacionadas con el soberano, ya que algunos fondos de inversión tienen prohibido adquirir deuda denominada coloquialmente como ‘basura’.

     Aunque una degradación crediticia no está descartada, tanto autoridades como algunos participantes del mercado consideran que, si continúa la disciplina fiscal --y pese a los pronósticos de crecimiento económico optimistas--, no llegará al grado de que México pierda el grado de inversión.

Revisión del T-MEC

Una cláusula del joven Tratado México, Estados Unidos, Canadá (T-MEC), cuyo nacimiento fue impulsado precisamente por las críticas del primer mandato de Trump, es una revisión cada seis años, y ahora se presenta una oportunidad de oro para el republicano.

     El empresario convertido en político no necesariamente tiene porque esperar a 2026, cuando está programada la revisión, para emprender acciones comerciales contra México, no obstante, algunos ven poco probable que el mandatario cumpla de inmediato amenazas como los aranceles de 25% sobre la segunda economía latinoamericana.

     En ese sentido, la ventana de revisión del T-MEC podría ser el principal punto de apoyo con el que Trump presionaría al país con sus demandas migratorias y comerciales.

     Algunos consideran que las amenazas del republicano forman parte de su forma de negociar, sin embargo, no se puede descartar que haga caer a México en un enfrentamiento arancelario, como ya ocurrió durante su primer mandato.

     La revisión del tratado cobra relevancia ya que, aunque México está entre los 10 países con más acuerdos comerciales del mundo, más de 85% de sus exportaciones y más de 40% de sus importaciones dependen del T-MEC.