Estadounidenses que persiguen altas tasas corren el riesgo de caer en 'trampa de efectivo'

4 de julio (Dow Jones) -- Bob McGovern no tiene prisa por mover su dinero.

     El banquero retirado de 66 años y su esposa tienen alrededor del 60% de sus activos no relacionados con la jubilación en letras del Tesoro y fondos del mercado monetario que están pagando rendimientos de alrededor del 5%. Con planes de comprar una segunda casa en un área más cálida, esperan mantenerlo allí hasta que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés a corto plazo al 4% o menos.

     “Hasta entonces, voy a mantenerlo en efectivo. Me gusta la seguridad”, dijo McGovern, de Grosse Pointe Woods, Michigan.

     Los estadounidenses han invertido grandes sumas de dinero en inversiones similares al efectivo desde que la Fed comenzó a subir las tasas de interés, llevando los activos en fondos del mercado monetario a un récord de 6.12 billones de dólares a principios de este mes, de acuerdo con el Investment Company Institute. Ahora, los operadores de Wall Street apuestan a que las tasas han alcanzado su punto máximo y esos inversores se enfrentan a una elección: seguir sentados sobre su efectivo a medida que disminuyen los pagos de intereses, o averiguar cómo redistribuir el dinero.

     Decidir cuándo y cómo reequilibrar una cartera es un desafío incluso para los profesionales y depende de factores que incluyen la edad de la persona, los ahorros y las necesidades esperadas. Pero quedarse al margen implica el riesgo de perder años de posibles ganancias al mantener una cartera amplia de acciones, bonos y otras inversiones más arriesgadas.

     J.P. Morgan Asset Management lo llama la “trampa de efectivo”.

      “Si has tenido efectivo durante el último año y medio, esa vista en el espejo retrovisor es bastante atractiva y te sientes bien contigo mismo”, dijo John Croke, jefe de productos de bonos de gestión activa en Vanguard. “Pero tienes que recordarte que eso es el espejo retrovisor”.

     Croke dijo que los inversores a largo plazo deberían volver a una cartera diversificada de bonos para que puedan asegurar rendimientos atractivos a largo plazo antes de que la Fed comience a reducir las tasas. Los ahorradores pueden encontrar eso difícil, con tasas a corto plazo en 5.25 a 5.5%, su nivel más alto en dos décadas.

     Complicando aún más las decisiones sobre cuándo reasignar efectivo: Wall Street ha estado repetidamente equivocado sobre el camino de las tasas de interés, con los inversores apostando a principios de este año que la Fed recortaría hasta seis veces en 2024. Las personas que van a necesitar su dinero pronto también pueden ver grandes asignaciones en acciones como demasiado arriesgadas.

     Jean Mersch, de 61 años, gerente de contabilidad de una imprenta comercial en Minnesota, dijo que un tercio de los activos de jubilación de ella y su esposo están en fondos del mercado monetario. Eso incluye unos pocos cientos de miles de dólares guardados en una cuenta de ahorros de alto rendimiento que gana alrededor del 4.5% de interés.

      “Si volvemos al punto en el que no hay cuentas de ahorro de alto rendimiento que paguen mucho más de 1%, entonces podríamos mirar algunas cosas e intentar resolverlo”, dijo Mersch.

     Dado su ahorro sustancial para la jubilación, a Mersch no le importa si la porción de efectivo no genera grandes rendimientos. Consideraría diversificar más si la Fed comienza a reducir las tasas de manera agresiva y el mercado de valores sufre una gran caída.

     La decisión podría costarle a largo plazo. Desde finales de 2021, el Fondo del Mercado Monetario Federal de Vanguard ha devuelto el 9.1% hasta finales de mayo. El S&P 500, mientras tanto, subió 15.1% en el mismo período, incluyendo cambios de precio y pagos de dividendos. El índice de bonos agregados de Estados Unidos de Bloomberg perdió 9.7%, de acuerdo con los datos de Dow Jones Market Data.

     Otro problema con mantener inversiones a largo plazo en efectivo: la inflación probablemente erosione su valor después de tres años, dijo Cody Garrett, un planificador financiero en Measure Twice Financial.

     Los impuestos y las tarifas también pueden mermar los rendimientos. Los pagos de intereses de los fondos del mercado monetario generalmente se gravan como ingresos ordinarios, no a las tasas usualmente más bajas de los dividendos o ganancias de capital.

     Los fondos del mercado monetario también tienden a cobrar tarifas más altas que los fondos de índice de acciones.

     “Los inversores que mantienen grandes saldos de efectivo están básicamente tomando una posición muy unilateral de que las tasas no bajarán”, dijo Richard Saperstein, director de inversiones de Treasury Partners, que administra 12 mil millones de dólares en activos de clientes.

     Algunos inversores citan razones diferentes a las tasas de interés atractivas para mantenerse en efectivo. Frank Hammond, un jubilado de 72 años en Pittsburgh, dijo que está nervioso por la repetición de las elecciones presidenciales de noviembre entre el presidente Joseph R. Biden y el expresidente Donald Trump. Las tensiones geopolíticas, incluidos los conflictos en aumento en Oriente Medio, son otra razón de preocupación.

      “Si las tasas bajan de 4%, eso no me motivará”, dijo. “Creo que estamos ante una verdadera turbulencia en los mercados”.

     Hammond dijo que tiene entre 25 y el 30% de sus activos de jubilación en un fondo del mercado monetario, frente a 15% de hace unas semanas.

     La ansiedad es comprensible, porque la inestabilidad global puede llevar a la volatilidad del mercado. Pero los inversores no deberían tratar de cronometrar los mercados ni invertir basándose en sus emociones, dijo David Kelly, estratega global en jefe de J.P. Morgan Asset Management.

     “La gente generalmente se siente negativa y pesimista”, dijo. “Si invierten basándose en cómo se sienten, se aferrarán al efectivo para siempre”.