Política influye para que el peso hile sus peores trimestres en 4 años, seguirá siendo tema

30 de sep. (Axis negocios) -- El peso continuó actuando durante el tercer trimestre del año como la principal válvula respecto de la incertidumbre local e internacional que pesa sobre México, por lo que terminó como un periodo negativo, en tanto que las bolsas de valores cerraron prácticamente sin cambios.

     La moneda mexicana retrocedió 6.9% frente al dólar desde finales de junio hasta el último día de septiembre para concluir en 19.67 unidades por cada dólar, de tal forma que hiló sus dos peores trimestres desde el comienzo de la pandemia, o hace cuatro años, ya que el segundo trimestre lo concluyó con una caída de 9.6%.

     “Ha sido un año de bastantes incertidumbres, especialmente a partir de la segunda mitad de este año, pues ha habido varios eventos que han puesto un poco nervioso al mercado”, dijo en entrevista Alfonso Jarquín, director de inversiones de Valores Mexicanos Casa de Bolsa, o Valmex.

     En el segundo trimestre del año el inesperado dominio electoral del partido Movimiento de Regeneración Nacional (Morena) para una superioridad casi total en las dos cámaras del Congreso de la Unión fue el principal elemento de volatilidad y para el tercer trimestre gracias a ello --y a que pudo obtener el voto que le faltaba en el Senado-- pudo emprender reformas críticas que hicieron recelar a los mercados, en particular la reforma al sistema judicial.

     El comportamiento del trimestre estuvo lo explican casi por completo los meses de julio y agosto, ese último mes cuando fue discutida y aprobada la reforma que, entre otras cosas, llevará a que jueces y magistrados sean elegidos mediante el voto popular, ya que en septiembre el tipo de cambio presentó un comportamiento plano (+0.3%).

     “Es bastante claro que el tema político local está detrás del nerviosismo que ha generado este movimiento”, dijo por su parte Carlos Hermosillo, analista económico y bursátil independiente. “Conforme se asiente la nueva administración podremos ver una mejor definición del tipo de cambio, quizá estabilizándose, o tal vez continuando bajo presión”.

     El peso experimento incluso un comportamiento negativo pese a que el índice dólar, o DXY, el cual rastrea el comportamiento de la divisa estadounidense frente a una canasta de seis monedas, bajó 4.8% en el trimestre y perforó en varias ocasiones su menor nivel desde julio de 2023.

     El dólar ha emprendido un comportamiento negativo debido a la perspectiva de baja de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, que ya emprendió un sorpresivo primer movimiento de 50 puntos base, mientras que los más recientes datos de inflación y desempeño económico parecen abrirle el paso a una ruta de normalización.

     Para Jarquín, de Valmex, el rumbo que tome la administración, de la presidenta entrante Claudia Sheinbaum, así como las elecciones presidenciales en Estados Unidos por la incertidumbre comercial que podría haber ante el posible regreso de Donald Trump, son los principales elementos que podrían traer volatilidad al mercado mexicano.

     En ese escenario las bolsas Mexicana de Valores (BMV) e Institucional de Valores (Biva) tuvieron un trimestre menos desfavorable, con un marginal crecimiento de 0.1% (baja de 0.01% para Biva) que pasó a ser el segundo positivo de los últimos seis trimestres.

      Las bolsas no han ignorado la incertidumbre e incluso están 10% debajo de máximos --mientras que Wall Street renovó los propios para cerrar el trimestre--, pero sus inversionistas han asimilado ciertos temas de forma distinta a lo que ha sucedido con el peso.

     “Pese al escenario de relativa especulación e incertidumbre por los eventos políticos que se han vivido en los últimos meses en México, el desempeño del mercado ha sido sorpresivamente defensivo si consideramos que la BMV liga cuatro meses en los que ha logrado mantener vigente una zona de soporte sobre niveles mínimos del año en un rango de entre 51,000 y 52,000 puntos”, escribieron analistas de Citibanamex en un reporte semanal.

     Para los especialistas, el comportamiento de las bolsas mexicanas está determinado por el apetito de riesgo sostenido que ha mostrado el mercado estadounidense, así como por la expectativa de recorte de tasas de interés tanto en México como Estados Unidos.

     A diferencia del peso, las acciones en bolsa se benefician con la tendencia de baja de tasas ante su mejor rendimiento relativo frente a otros instrumentos, como los de deuda.

     “Las bolsas han recibido relativamente bien el tema de la baja de tasas, y el ruido político no le ha hecho tanta mella en México”, dijo Hermosillo. “Eventualmente les podría afectar, sin embargo”.

     A eso hay que agregar, de acuerdo con Alejandra Vargas, Ariel Méndez y Alejandro Saldaña, especialistas de Ve por Más, el soporte que dieron a las bolsas los “sólidos” fundamentales de las empresas, con crecimiento de márgenes operativos y aumento de ingresos y utilidades.

     Para munchos el tema legislativo seguirá vigente como elemento de volatilidad tanto para el peso como para las bolsas, tras la relativa calma que trajo la aprobación de la reforma al Poder Judicial.

     Aún siguen en espera de discusión algunas de las propuestas más polémicas del presidente saliente Andrés Manuel López Obrador, como la relacionada con la desaparición de organismos autónomos.

     Gobiernos extranjeros, bancos de inversión y calificadoras crediticias han advertido que las reformas podrían deteriorar el equilibrio de poderes del país y por tanto afectar el panorama de inversión, aunque los efectos concretos aún son inciertos.

      De cara al inicio del cuarto trimestre, el peso y las bolsas incorporarán diversos datos económicos tanto locales como internacionales.

     Esta semana se conocerán datos en México, como la inversión fija bruta, el consumo privado, la entrada mensual de remesas y el PMI manufacturero.

     Desde Estados Unidos se espera la publicación de datos relevantes que impactarán el escenario económico y monetario, siendo los principales los relacionados con empleo como la nómina no agrícola y la nómina privada ADP.

     Los analistas de casas de bolsa esperan un avance de 9% del mercado mexicano hacia el cierre del año, de acuerdo con la más reciente encuesta de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles.

     En tanto, los estimados para el cierre del año para la moneda están en 19.57 unidades por dólar para 2024 y 19.85 unidades al finalizar 2025, de acuerdo con la última encuesta de Banco de México.