Analistas reducen expectativa de inflación, PIB y dos recortes de tasas al cierre de 2024

2 de oct. (Axis negocios) -- Los analistas del sector privado en México esperan que la tasa de interés baje más de lo previsto con anterioridad debido al comportamiento de la inflación, que ha venido a la baja en los últimos meses y la cual consideran seguirá bajando.

     La proyección de los economistas de 41 grupos de análisis de bancos y casas de bolsa del sector privado es que la Junta de Gobierno del Banco de México realice recortes de 25 puntos base en sus últimas dos decisiones del año, para llevar la tasa objetivo a 10%, de acuerdo con la encuesta que recaba el Instituto Central.

     En la encuesta anterior el consenso estimaba que la tasa de referencia cerraría el año en 10.25%, pero su expectativa cambió no solo porque la Junta aplicó un recorte de 25 puntos base en su reunión de la semana pasada por mayoría de 4 a 1, sino porque abrió la puerta a seguir relajando su postura restrictiva en los próximos meses. Incluso eliminó la palabra “discutir” al referirse a posibles ajustes en el futuro, que venía utilizando en sus comunicaciones anteriores.

     Para 2025 esperan que la tasa de interés descienda hasta 8%, lo que también implica una reducción de 25 puntos base frente al pronóstico anterior.

     “Hacia adelante, creemos que Banco de México continuará con su ciclo de flexibilización, posiblemente implementando recortes de tasas en cada reunión del resto de este año si la inflación continúa cediendo”, escribieron analistas de Grupo Bursátil Mexicano o GBM liderados por Miriam Acuña, en un reporte tras la última decisión del banco central.

     Para varios analistas, una mayor relajación monetaria está justificada porque la inflación de la primera quincena de septiembre desaceleró a 4.66%, su alza más modesta en cinco meses, gracias a que la presión generada por el encarecimiento de los productos más volátiles ha venido mitigándose y a que el componente de mercancías continuó con su tendencia a la baja.

     De hecho, los grupos encuestados recortaron su pronóstico para el desempeño de la inflación al cierre de 2024 de 4.64 a 4.44%, la menor tasa los últimos tres meses, y para 2025 lo mantuvieron en 3.8%, lo que si bien implica una desaceleración contrasta con el escenario base del Instituto Central, quien cree que para entonces el índice de precios estará convergiendo hacia su meta de 3%.

     Además de una inflación más favorable, el crecimiento débil de la economía en la primera mitad del año y el recorte de 50 puntos que aplicó la Reserva Federal en Estados Unidos son otros factores que apoyan una postura más laxa del banco central.

     No obstante, algunos consideran que la tarea de control de precios no está concluida y que aún hay retos que demandan mantener la tasa sin cambios por más tiempo, principalmente la persistencia del índice de servicios.

     “Yo creo que hay que mantener la postura monetaria por más tiempo hasta ver que rompemos realmente la persistencia de los precios de los servicios, ante todavía un consumo de los hogares relativamente dinámico y una economía que, si bien sí se desacelera, todavía mantiene puntos donde pudieran estar apuntalando la inflación”, dijo el subgobernador Jonathan Heath, quien votó por dejar la tasa objetivo sin cambios en la última decisión de política monetaria, en entrevista con Grupo Financiero Banorte.

     En línea con su visión de tasas más bajas, los analistas compartieron un estimado más pesimista sobre el crecimiento económico de este año, pues pasó de 1.6 a 1.46%, o el menor para esta variable desde la encuesta de marzo de 2023.

     Además, señalaron que la incertidumbre política interna plantea el principal obstáculo para el crecimiento, seguido de la inseguridad y otros problemas relacionados con el Estado de Derecho, luego de que varios especialistas, grupos empresariales y hasta funcionarios del exterior expresaron preocupación por la reforma al Poder Judicial y otros cambios legislativos en el país, que en su opinión frenarían la llegada de nuevas inversiones al dar menos garantías y, por ende, llevarían a un menor crecimiento.

     “El 66% de los encuestados por Banxico considera que actualmente es un mal momento para invertir en el país”, dijo la organización ‘México, ¿cómo vamos?’, en una publicación de la red social X. “En la encuesta de marzo de 2024, solo el 15% compartía esta opinión. . . No obstante, en apenas seis meses, este indicador se deterioró 51 puntos porcentuales, reflejando un aumento significativo en la percepción de riesgo e incertidumbre para las inversiones en el país”.

     Para 2025, los economistas redujeron su estimación sobre el PIB de 1.5 a 1.2%, la expectativa más modesta desde que se pregunta esta variable, en un entorno que se vislumbra complejo por la consolidación fiscal que tendrá que implementar el gobierno entrante de Claudia Sheinbaum y por la posible desaceleración de la economía estadounidense, junto con el impacto de las reformas.

     Por último, los grupos de análisis estimaron que el tipo de cambio cerrará 2024 en 19.66 pesos por dólar, un incremento de 66 centavos frente al pronóstico previo y el mayor nivel esperado desde febrero de 2023. El próximo año el dólar finalizaría en 19.81 pesos, lo que implica un alza de 21 centavos frente a la estimación anterior y el nivel más alto esperado hasta ahora, de acuerdo con la encuesta del Instituto Central.

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* Dassaev Rodríguez contribuyó a la elaboración de esta historia.