Fibra Uno proyecta crecimiento en NOI a 2028 que expertos ven “conservador”

15 de nov. (Axis negocios) -- Fibra Uno, el mayor fideicomiso inmobiliario listado en el mercado mexicano, estimó un crecimiento de 35% en su flujo operativo neto (NOI) hacia 2028, lo que para algunos especialistas es una estimación conservadora comparada con expectativas previas.

     El avance de doble dígito fue hecho en comparación con el NOI estimado para este año, de 21 mil 512 millones de pesos, lo que implicaría que este indicador llegaría a 29 mil 067 millones de pesos, de acuerdo con las proyecciones compartidas en el Investor Day de la compañía.

     “Estamos muy contentos y optimistas con lo que viene, con el futuro. Las proyecciones que pusimos el día de hoy son ambiciosas, pero siempre han sido ambiciosas”, dijo Jorge Pigeon, vicepresidente de mercados de capital y relación con inversionistas de Fibra Uno, en conferencia. “Es ambicioso, pero siempre hemos alcanzado y superado los resultados que nos proponemos”.

     Para las proyecciones, la empresa consideró los incrementos que ha registrado en sus niveles de renta, una mayor ocupación de sus inmuebles, y una baja en las tasas de interés y del costo de financiamiento en general. También destacó el desarrollo de inmuebles industriales, los cuales suman un millón y medio de metros cuadrados adicionales y que se sumarán a su inventario a los seis millones de metros cuadrados que conforman su portafolio industrial.

     Con ello, Fibra Uno también prevé que para 2028 alcanzar una distribución de 4.34 pesos por certificado bursátil fiduciario inmobiliario (CBFI), un incremento de 81% en comparación con la distribución de 2.40 pesos con la que esperan cerrar este año.

     Las proyecciones, explicó Gonzalo Robina, director general adjunto del fideicomiso, no consideran inversiones que pudieran realizar en dicho periodo, ni las sinergias generadas por la escisión de su portafolio de propiedades industriales.

     Los directivos de la fibra mostraron un tono optimista con su proyección, sin embargo, para algunos analistas las estimaciones parecen conservadoras si se considera las proyecciones hechas para 2026, que en el caso del NOI representa un avance de tan solo 4.9%.

“Al comparar este proyecto con las expectativas de los últimos dos años, el sentimiento general de la administración parece cambiar hacia una postura más conservadora”, escribieron en un reporte Anton Mortenkotter, Isabela Salazar y Andrés Aguirre, analistas de GBM.

     En concreto, los especialistas apuntaron que las rutas de la compañía en torno a la internalización de sus servicios de administración y la escisión de su portafolio industrial, que iniciaron un año atrás no son tan claras.

     Sobre la primera, Robina apuntó que su retraso se debe a un “tema fiscal de estructura” que no ha permitido concluir la ejecución, por lo que aseguró que en breve anunciarán su concreción.

     Para la escisión de su portafolio industrial, Fibra Uno estimó retomar sus planes en a finales del primer trimestre de 2025, cuando iniciarán a sondear las condiciones del mercado. Además, continúan explorando la estructura con la que lo harán, la cual podría no ser una fibra, como estaba previsto inicialmente.

     Para Barclays, la falta de claridad en los siguientes pasos para la compañía continuará limitando el precio de la acción.

     “Si tuviéramos que resumir la jornada de FUNO, diríamos que el mensaje fue que las operaciones siguen como siempre”, escribió en un reporte Pablo Monsivais, analista de Barclays. “Creemos que a pesar de que las operaciones van por buen camino, la acción no volverá a cotizar hasta que sigan adelante con ellas”.

     Desde el anuncio de la internalización de su administración y sus planes para escindir sus inmuebles industriales, la acción de Fibra Uno han descendido 22.3%, al pasar de 28.85 pesos en septiembre de 2023, a 22.42 pesos al cierre del 14 de noviembre.