Fibra Prologis y Blackstone también aprietan en puja por Terrafina y elevan ofertas

18 de jun. (Axis negocios) -- El fideicomiso inmobiliario Fibra Prologis y el fondo de inversión estadounidense Blackstone elevaron sus respectivas ofertas públicas de adquisición que lanzaron por Terrafina, en una puja en la que parecen perfilarse como los principales postores.

     El fideicomiso incrementó el factor de intercambio a 0.62 de sus Certificados Bursátiles Fiduciarios Inmobiliarios o CBFIs por cada título de Terrafina, frente al canje inicial de 0.58 certificados propuesto en febrero.

     "Esta oferta ajustada y mejorada destaca los beneficios de una combinación de negocios de dos portafolios logísticos líderes en México para crear un negocio en donde la suma de las partes será mayor que el conjunto de ambas", dijo Fibra Prologis en un comunicado. "Los continuos esfuerzos de análisis llevados a cabo por Fibra Prologis han identificado oportunidades de crecimiento adicionales que serán compartidas entre los tenedores de los CBFIs tanto de Terrafina como de Fibra Prologis".

     Aunado a la ampliación del factor de intercambio, el fideicomiso anunció una nueva extensión a la vigencia de la oferta pública de adquisición que activó el 17 de mayo y que inicialmente estaba previsto que finalizara el 14 de junio, pero que fue extendida en una primera prórroga al 21 de junio y ahora, en la segunda ampliación, continuará activa hasta el 2 de julio.

     Tras darse a conocer los cambios en la oferta, las acciones de Terrafina subieron 2.6% para un precio de 38.3 pesos por papel; mientras que las de Fibra Prologis mostraban apenas movimiento, con un alza de 0.5% o 62.5 pesos por certificado.

     El nuevo factor de intercambio da un precio implícito por certificado de Terrafina de 38.94 pesos, o 1.45% por arriba de la oferta anterior. Con ello, la valuación que Fibra Prologis hizo de su competidor es de 30 mil 77 millones de pesos (mil 636 millones de dólares), superior a la capitalización de mercado de Terrafina actualmente, de 29 mil 387 millones de pesos (mil 600 millones de dólares).

     La oferta pública de adquisición de Fibra Prologis fue la primera de las cinco propuestas conocidas en anunciarse, y de concretarse, el portafolio combinado contaría con 523 inmuebles y 88.9 millones de pies cuadrados de área bruta rentable distribuidos en 16 entidades, lo que para Fibra Prologis significaría la entrada a estados en los que actualmente no tiene presencia, como Sonora, Coahuila, Durango, San Luis Potosí, Aguascalientes, Guanajuato, Querétaro, Edomex, Puebla y Tabasco.

     Además, los ingresos combinados rondarían los 9 mil 543 millones de pesos, de acuerdo con estimaciones al cierre del primer trimestre de 2024, mientras que en ingreso operativo neto sería de ocho mil 449 millones de pesos.

     Poco después del anuncio de Fibra Prologis, el fondo Blackstone anunció el incremento del precio por CBFI de Terrafina en la oferta que lanzó hace dos semanas a través de un joint venture con el desarrollador de infraestructura mexicano MRP Group.

     La nueva oferta contempla un precio de 39.5 pesos por certificado o un incremento de un peso respecto a la oferta inicial, lo que implica un premio de 3.2%, lo que también valúa a Terrafina en 31 mil 113 millones de pesos (mil 692 millones de dólares) o bien, 5.9% más a la capitalización de mercado al cierre del martes 18 de junio.

     “Como la única oferta pública anunciada totalmente en efectivo, esta transacción proporcionaría un valor sustancial e inmediato para los accionistas de Terrafina y evitaría las posibles consecuencias fiscales negativas asociadas con ofertas de intercambio competitivas”, dijo el fondo estadounidense en un comunicado.

     El resto de las condiciones de la oferta, como la fecha límite para participar en ella --el 17 de julio-- y que su finalización depende de la aceptación de al menos 50% de los tenedores de certificados de Terrafina, se mantienen sin cambios.

     Para Fibra Prologis, no obstante, la oferta en efectivo de Blackstone implica desventajas para los tenedores que decidan tomarla, como correr el riesgo de comprar caro en caso de querer reinvertir en el mercado inmobiliario logístico del país.

     “Fibra Prologis advierte y recuerda a los inversionistas que una propuesta para adquirir CBFIs de Terrafina en efectivo privará a los tenedores de Terrafina de cualquier valor agregado de participar en la combinación de negocios propuesta”, dijo en el comunicado.

     Además, descartó riesgos fiscales por la operación, un tema que también ha dividido a las empresas que participan en el proceso.

     Con esto, suman cuatro los postores –de los seis en total y de los que uno aún no es conocido-- que modifican su oferta inicial. Además de Fibra Prologis y Blackstone, Fibra MTY, quien primero apostó por una oferta pública de adquisición, anunció hace unas semanas que desistía del proceso y presentó una oferta de fusión de activos que dejaría a Terrafina como el vehículo listado.  Fibra Macquarie, en tanto, elevó su factor de intercambio en un intento por lograr el respaldo de sus tenedores, los cuales rechazaron por ahora los planes de adquisición de Terrafina.

     Otra de las ofertas, la fusión de activos propuesta por Fibra Uno, fue rechazada, al menos por ahora, por los tenedores de Terrafina. Fibra Uno no ha emitido posicionamiento al respecto, pero anteriormente ha dicho que de no concretarse la oferta, explorará otras alternativas para escindir su portafolio industrial.

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