Analistas esperan, con unanimidad, recorte de tasa de 25 puntos base en noviembre

Los analistas del sector privado en México esperan que el banco central siga relajando su política monetaria por lo que resta de este año, de la mano de un crecimiento económico lento y una inflación menos agresiva, pese a que también prevén que la depreciación del peso frente al dólar continuará hasta 2025.

     Para el consenso de bancos y casas de bolsa con operaciones en el país, Banco de México aplicará un nuevo recorte de un cuarto de punto porcentual a la tasa objetivo en su reunión del 14 de noviembre, seguido de otro de la misma magnitud el 19 de diciembre, de acuerdo con la encuesta quincenal de expectativas económicas elaborada por Citibanamex.

     Con esto, la tasa de referencia del país cerraría el año en 10% y se producirían más recortes a lo largo de 2025, aunque en este caso hay división entre los expertos sobre el espacio para la relajación monetaria.

     “Todos los participantes de la Encuesta de Expectativas de hoy estiman que el próximo movimiento a la tasa de interés por parte de Banxico será una disminución de 25 puntos base en noviembre (a 10.25%)”, dijo Citibanamex en su reporte. “Para el cierre de 2025, la mediana de las expectativas permaneció en 8%, con un rango amplio que va de 7 a 9.75%”.

     Los recortes a la tasa estarían justificados por una inflación más benévola, pues el consenso ajustó su pronóstico para el cierre de 2024 de 4.55 a 4.44%. Para el siguiente año se mantuvo estable, al pasar de 3.8 a 3.81%.

     Para los economistas, los precios subyacentes o menos volátiles seguirán contribuyendo al proceso desinflacionario, Su estimación para 2024 bajó de 3.9 a 3.8%, mientras que para 2025 se mantuvo en 3.7%, lo que implica un descenso más lento que el observado este año.

     El banco central parece tener espacio para más recortes después de que la inflación de la primera quincena de septiembre desaceleró a 4.66%, la tasa más baja en cinco meses, gracias a que el encarecimiento de los productos más volátiles --sobre todo de los agropecuarios-- parece estar revirtiéndose después de varios meses presionando al índice general.

     Pese a ello, algunos consideran que la autoridad monetaria debe dejar la tasa en los niveles actuales por más tiempo, precisamente porque la inflación subyacente está en riesgo de estancarse y, para evitarlo, es necesario romper con la persistencia en los precios de los servicios, algo que podría dificultarse con tasas más bajas.

     “Yo creo que hay que mantener la postura monetaria por más tiempo hasta ver que rompemos realmente la persistencia de los precios de los servicios, ante todavía un consumo de los hogares relativamente dinámico y una economía que, si bien sí se desacelera, todavía mantiene puntos donde pudieran estar apuntalando la inflación”, dijo el subgobernador Jonathan Heath, en una entrevista con Grupo Financiero Banorte la semana pasada.

     Para los analistas de 36 instituciones financieras, el argumento de tasas más bajas también estaría apoyado por un menor crecimiento económico, pues su pronóstico es que el PIB crezca solo 1.5% este año, mientras que para 2025 su expectativa de crecimiento incluso bajó de 1.3 a 1.2%, o el estimado más bajo en lo que va del año.

     Finalmente, los economistas aumentaron el estimado sobre el valor del dólar en 2024 de 19.57 a 19.67 pesos, y para 2025 lo elevaron de 19.85 a 19.95 unidades por divisa estadounidense, en ambos casos la mayor proyección en lo que va del año.